中石化(386, $6.52)股價昨日(12月4日)急升7.6%,但仍低于9月8日高位達19.1%,表現分別較恒指及國指落后14.9%及19.8%。拋售是由于油價急挫以及投資者決定于公司落實將銷售部門30%股權出售后沽貨套現。現時股價已反映了大部份負面消息。中石化公布2014年上半年盈利按年升7.5%至325億元人民幣。公司2014年第3季盈利按年跌11%至197億元人民幣,2014年首9個月則按年下跌1%至518億元人民幣。
本行建議買入中石化,3個月目標價為7.20元。首先,本行相信原油價格已經跌至階段性低點,于60至65美元可見支持。油價若反彈,將刺激股價表現。其次,公司將部份銷售業務股權以1,070億元人民幣出售后,將有助優化公司的資產及債務結構,有利開拓新的業務,促進公司的非石化業務的增長。銷售業務于明年上巿是長線的股價催化劑。加上,現時中石化的估值雖然較歷史平均值高,但滬港通推出后,大型中資股的A、H股價差有望收窄,中石化H股現價較A股低17%。根據彭博數據,公司現價相當于0.91倍巿賬率及9.7倍2015年巿盈率,而過去3年平均巿盈率約7.6倍,股息率略高于4%,頗為吸引。分析員平均目標價為7.10元。
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