武俠小說(shuō)中有玄冥二老，中國(guó)股市里有石油兩強(qiáng)，終歸不能分離。繼中石化之后，中石油的混合所有制改革也有了新進(jìn)展。近日有報(bào)道稱(chēng)，中石油已經(jīng)敲定兩塊局級(jí)單位油田作試點(diǎn)，各拿出35%的股份引入民營(yíng)資本，其中吉林油田、大港油田有望率先引進(jìn)民資，實(shí)現(xiàn)混合所有制改革，預(yù)計(jì)明年1月會(huì)正式向外公布。
據(jù)了解，中石油此次主要以上市資產(chǎn)為主進(jìn)行“混改”，油田、管道、銷(xiāo)售等主要板塊都將進(jìn)行混合所有制改革試點(diǎn)。例如遼河油田和吉林油田，混改方向以合作區(qū)塊為主，塔里木油田、玉門(mén)油田的混改方向則以合作勘探為主；銷(xiāo)售板塊則計(jì)劃以新疆部份區(qū)域化工銷(xiāo)售和成品油銷(xiāo)售為改革試點(diǎn)；管道板塊的混改方案在今年（2014年）5月就已公布。
中石油證券部工作人員對(duì)《》記者表示，“中石油的混合所有制改革是一攬子計(jì)劃，除了敲定的兩家油田外，混合所有制試點(diǎn)進(jìn)程仍處拿方案階段。此次主要是考慮以虧損油田，即產(chǎn)不出油(難以高產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn))的油田進(jìn)行民資引入，但足以對(duì)民營(yíng)資本形成誘惑?！?/p>
在全球油價(jià)跌破70美元線的當(dāng)口，以相對(duì)劣質(zhì)油田用以招商，或許很需些勇氣和運(yùn)氣。不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著中石油的不斷擴(kuò)張，其負(fù)債規(guī)模不斷創(chuàng)新高，缺錢(qián)是中石油再次引入民資的重要原因。同時(shí)，加上吉林及大港油田是老油田，出售部分權(quán)益有助獲得特殊收益，與民資合作也意味著一種新的融資模式正逐步確立。
虧損油田成敲門(mén)磚
中石油目前的經(jīng)營(yíng)狀況并不好。
三季報(bào)顯示，中石油前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.75萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)960億元，業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。單季度來(lái)看，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6006億元，增速環(huán)比降8.2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)279億元，增速環(huán)比由正轉(zhuǎn)負(fù)。
“中石油營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速環(huán)比下降主要是由于原油價(jià)格三季度處于下降通道，拖累公司業(yè)績(jī)所致。”群益證券分析師高觀朋對(duì)《》記者表示。
他認(rèn)為，鑒于原油價(jià)格走低，預(yù)計(jì)公司2014年和2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1158億元和1260億元，原油價(jià)格下跌或?qū)⒗^續(xù)拖累公司業(yè)績(jī)。
瑞信報(bào)告認(rèn)為，中石油除了會(huì)受石油價(jià)格下跌影響外，燃?xì)鈨r(jià)格下降亦將會(huì)對(duì)中石油未來(lái)兩年盈利造成嚴(yán)重影響。由于內(nèi)地與進(jìn)口天然氣價(jià)差的影響，預(yù)計(jì)該公司由中亞地區(qū)及俄羅斯進(jìn)口的天然氣都會(huì)虧損。
而混合所有制改革是去年以來(lái)國(guó)資改革的重頭戲，各地方政府及國(guó)有企業(yè)都在制定混改方案，這方面，它的小兄弟中石化已經(jīng)走在前面。
有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，年初由發(fā)改委牽頭，組織“三桶油”集體商議混改方案，中石油規(guī)劃計(jì)劃部、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部、總裁辦，及外聘專(zhuān)家均參與配合發(fā)改委收集信息。發(fā)改委對(duì)中石油進(jìn)行了一次大范圍的資產(chǎn)摸底，對(duì)盈利、虧損資產(chǎn)都進(jìn)行分類(lèi)匯總。
“政府高層對(duì)此次混改的意圖在于縮短產(chǎn)業(yè)鏈，認(rèn)為中央企業(yè)大而全、不精不專(zhuān)，因此鼓勵(lì)在產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)別環(huán)節(jié)進(jìn)行拆分，開(kāi)展混合所有制試點(diǎn)。”一家國(guó)有石油公司高級(jí)研究人員對(duì)記者表示。
公開(kāi)信息顯示，中石油旗下共有16塊油田，考慮原則是以虧損油田，即產(chǎn)不出油的油田進(jìn)行民資引入。以吉林油田為例，吉林油田規(guī)模中等，2013年油氣當(dāng)量約687萬(wàn)噸，產(chǎn)量處于下降期，探明儲(chǔ)量所剩無(wú)幾。地跨津、冀、魯3省市的大港油田，也在16個(gè)油田中排名靠后。
“中石油的做法是順應(yīng)混合所有制改革，而拿出35%股權(quán)引民資的方式合理，因?yàn)槟锰喙蓹?quán)民資又沒(méi)力承擔(dān)，而且中石油要保留控股權(quán)?！蹦茉磳?zhuān)家林伯強(qiáng)對(duì)記者表示。
中國(guó)陸上多數(shù)油田都已步入中老年，大慶、勝利等大型油田早在兩三年前放棄上產(chǎn)，提出穩(wěn)產(chǎn)目標(biāo)。而眼下油價(jià)低迷，諸多油田開(kāi)采效益不佳。
中石油年初已表示要減低資本開(kāi)支，為個(gè)別油田項(xiàng)目引資既可助其分擔(dān)資本開(kāi)支，同時(shí)可紓緩現(xiàn)金流的壓力，加上吉林及大港油田是老油田，出售部分權(quán)益可以獲得特殊收益。而與民資合作，也意味著一種新的融資模式正在逐步確立，但對(duì)于打破管道壟斷沒(méi)有實(shí)質(zhì)性作用。
“中石油的混改方案是否有足夠的吸引力，需要看未來(lái)能給這些民資帶來(lái)多少增量。”安迅思中國(guó)研究總監(jiān)李莉?qū)τ浾弑硎尽?/p>
一家民營(yíng)油企的管理者告訴《》記者，“就中石油此次試點(diǎn)來(lái)說(shuō)，吉林油田探明儲(chǔ)量所剩無(wú)幾，這對(duì)于民資企業(yè)很難有誘惑力?！?/p>
他認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)都是自己的血汗錢(qián)，因此會(huì)比國(guó)企投資更謹(jǐn)慎，對(duì)于利益計(jì)算更是細(xì)之又細(xì)；其次，此次引入民營(yíng)資本的門(mén)檻要求應(yīng)該還是鎖定石油類(lèi)周邊企業(yè)，其合作范圍之前就具有較大的交集，因此一些行業(yè)范圍外的民資可能即使感興趣也很難進(jìn)入。
巨頭混改多股或受益
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相比中石油今年5月掛牌出售東部管道公司100%股份的舉措，此次出讓油田35%的股份顯得溫和許多。彼時(shí)中石油出售東部管道公司100%股權(quán)，顯然已跨越混改范疇，邁入剝離地界，很多人看不懂為何中石油將核心資產(chǎn)拱手讓人。
東部管道公司是以西氣東輸一線、二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行設(shè)立。根據(jù)畢馬威會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)，截至2013年底，中石油東部管道總資產(chǎn)約817億元，總負(fù)債527億元。
三桶油中，中海油已是香港、紐約、多倫多三地上市的公司，超過(guò)30%的股份由公眾持有，且有外資在內(nèi)，被認(rèn)為已經(jīng)是混合所有制模式；而中石化則在混改中領(lǐng)跑，早在今年2月，中石化宣布率先在油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)引入社會(huì)和民營(yíng)資本，實(shí)現(xiàn)混合經(jīng)營(yíng)。9月，中石化公布最終引入的25家資本名單，包括人保騰訊麥?zhǔn)⒛茉赐顿Y基金、嘉實(shí)資本、人壽保險(xiǎn)等25家機(jī)構(gòu)共拿出1071億元，認(rèn)購(gòu)了中石化銷(xiāo)售業(yè)務(wù)29.99%的股權(quán)。保險(xiǎn)、基金、產(chǎn)業(yè)資本等實(shí)力雄厚的民資是參與此次油企巨頭混改盛宴的座上賓。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年（2014年）以來(lái)油氣領(lǐng)域放開(kāi)已出現(xiàn)提速跡象，對(duì)于擁有上游資源和管輸優(yōu)勢(shì)的中石油集團(tuán)，旗下上市公司的混改進(jìn)程有望加快。未來(lái)油氣改革概念股廣匯能源（600256）、江鉆股份（000852）、*ST儀化（600871）、石油濟(jì)柴（000617）、大慶華科（000985）等有望受益。
數(shù)據(jù)顯示，廣匯能源2014年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.05億元，同比增加44.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.53億元，同比增加150.38%。其中單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.38億元，較去年同期增長(zhǎng)81.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)3.25億元，較去年同期增加420.21%。
“廣匯能源業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是LNG銷(xiāo)售同比大幅增長(zhǎng)，同時(shí)煤化工項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量釋放。同時(shí)原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口資質(zhì)獲批，可實(shí)現(xiàn)油氣領(lǐng)域一體化布局，2014年進(jìn)口允許量為20萬(wàn)噸。齋桑油氣區(qū)塊已部署鉆井共計(jì)49口，具備原油直接生產(chǎn)能力，公司將形成從上游油氣勘探到下游銷(xiāo)售的全產(chǎn)業(yè)鏈布局?！卑残抛C券分析師劉軍對(duì)記者表示。
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