近期，國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)大跌，我國(guó)石油改革也駛?cè)肟燔?chē)道，繼上個(gè)月公布國(guó)家石油儲(chǔ)備之后，今天（12月12日），中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，批準(zhǔn)上海期貨交易所在其國(guó)際能源交易中心開(kāi)展原油期貨交易，具體上市時(shí)間根據(jù)準(zhǔn)備情況擇機(jī)推出。這意味著中國(guó)在獲得國(guó)際原油的定價(jià)權(quán)上又邁出了新的一步。

  鄧舸在證監(jiān)會(huì)每周新聞例會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上海期貨交易所開(kāi)展原油期貨交易。上市原油期貨有利于完善我國(guó)原油市場(chǎng)體系，形成市場(chǎng)化原油價(jià)格機(jī)制，助推完善原油期貨價(jià)格體系。下一階段，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同相關(guān)部委發(fā)布原油期貨相關(guān)規(guī)定。

  他同時(shí)透露，下一步，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同相關(guān)部委，發(fā)布與原油期貨上市的配套政策和管理辦法，證監(jiān)會(huì)要求做好上海國(guó)際能源交易中心做好上市原油期貨的工作，確保原油期貨平穩(wěn)運(yùn)行。具體上市時(shí)間根據(jù)準(zhǔn)備情況擇機(jī)推出。

  原油是基礎(chǔ)性的大宗商品，涉及中下游眾多的產(chǎn)業(yè)鏈。在上世紀(jì)90年代，我國(guó)曾經(jīng)建立了石油交易所，推出過(guò)原油期貨。但由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系尚不健全，石油期貨交易發(fā)育不良，在后來(lái)的期貨行業(yè)整頓中，國(guó)家取消了原油期貨品種。此后，國(guó)內(nèi)石油企業(yè)在規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不得不在國(guó)際期貨市場(chǎng)上使用套保工具。而這期間“中航油”在新加坡交易所的巨虧事件，又引發(fā)了我國(guó)石油企業(yè)是否應(yīng)該進(jìn)行期貨交易的疑慮。

  目前國(guó)際原油期貨價(jià)格主要由紐約商業(yè)交易所、洲際交易所決定，亞太地區(qū)還沒(méi)有一個(gè)權(quán)威的原油基準(zhǔn)價(jià)格。我國(guó)雖然是全球第五大石油生產(chǎn)國(guó)、第二大石油消費(fèi)國(guó)、第三大石油進(jìn)口國(guó)，但在亞太石油定價(jià)體系中處于比較被動(dòng)的地位，國(guó)內(nèi)原油價(jià)格實(shí)質(zhì)上是國(guó)際價(jià)格的“影子”

  2000年，我國(guó)石油消費(fèi)量為2.24億噸，占世界的6.2%，到2013年已經(jīng)倍增至4.98億噸，占世界的11%。與此同時(shí)，我國(guó)的原油進(jìn)口量從2000年的0.7億噸上升到2013年的2.8億噸，成為國(guó)際上原油進(jìn)口第一大國(guó)，對(duì)外依存度則相應(yīng)迅速上升至58.1%，但令人尷尬的是，中國(guó)迄今對(duì)國(guó)際原油價(jià)格沒(méi)有絲毫的定價(jià)權(quán)和話(huà)語(yǔ)權(quán)，這對(duì)保障我國(guó)的能源安全提出了很大挑戰(zhàn)。

  從國(guó)家利益和企業(yè)應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)日益國(guó)際化的需求出發(fā)，國(guó)內(nèi)要求推出原油期貨的呼聲一直不斷。2013年11月，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上海期貨交易所出資在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立了上海國(guó)際能源交易中心，組織安排推出原油期貨，將原油期貨推向了新一輪改革的前臺(tái)，對(duì)我國(guó)的石油產(chǎn)業(yè)、金融市場(chǎng)以及自貿(mào)區(qū)建設(shè)的意義都十分重大。

  有市場(chǎng)分析人士指出，現(xiàn)階段我國(guó)原油現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)具備較高的國(guó)際化水平，而期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐相對(duì)緩慢。推出國(guó)際化的原油期貨品種，有助于促進(jìn)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)開(kāi)放程度的提高，期貨市場(chǎng)的國(guó)際化程度高了才能更好地服務(wù)國(guó)際化水平較高的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    中國(guó)推出原油期貨交易的意義何在？

  作為一個(gè)在世界經(jīng)濟(jì)體系和石油市場(chǎng)格局中具有舉足輕重地位的戰(zhàn)略大國(guó)，我國(guó)推出原油期貨的意義十分重大。

  一、爭(zhēng)取原油定價(jià)權(quán)，提高國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

  由于亞太地區(qū)還沒(méi)有權(quán)威的原油基準(zhǔn)價(jià)格，“亞洲升水”使我國(guó)進(jìn)口原油每年要多支出約20億美元。近二十年來(lái)，因?yàn)橹袊?guó)等亞洲國(guó)家無(wú)定價(jià)權(quán)，在不考慮運(yùn)費(fèi)差別的情況下，亞洲主要的石油消費(fèi)國(guó)對(duì)中東石油生產(chǎn)國(guó)支付的價(jià)格，比從同地區(qū)進(jìn)口原油的歐美國(guó)家的價(jià)格每桶要高出1—1.5美元。

  亞太范圍來(lái)看，近年各國(guó)對(duì)亞太石油定價(jià)中心的爭(zhēng)奪日益激烈，我國(guó)處于比較被動(dòng)的地位。亞洲最大的兩個(gè)能源期貨市場(chǎng)是日本石油期貨市場(chǎng)和新加坡石油期貨市場(chǎng)。我國(guó)大慶生產(chǎn)的原油掛靠印尼米納斯原油(Minas)定價(jià)，勝利、大港原油掛靠印尼辛塔中質(zhì)原油(Cinta)定價(jià)，渤海原油掛靠印尼杜里原油(Duri)定價(jià)。推出原油期貨，無(wú)疑將有助于中國(guó)爭(zhēng)奪國(guó)際定價(jià)權(quán)，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。
  
    二、為石油石化及相關(guān)企業(yè)提供保值避險(xiǎn)工具

  我國(guó)石油對(duì)外依存度日益提高，目前進(jìn)口占比超過(guò)55%，進(jìn)口原油的保值和價(jià)格鎖定需求顯得十分強(qiáng)烈。根據(jù)我國(guó)入世協(xié)議，外國(guó)企業(yè)獲得與國(guó)內(nèi)石油企業(yè)同等的國(guó)民待遇，外國(guó)企業(yè)帶著價(jià)格制定優(yōu)先權(quán)和石油套期保值的雙重優(yōu)勢(shì)進(jìn)入國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)。如國(guó)內(nèi)企業(yè)無(wú)法通過(guò)石油期貨交易進(jìn)行避險(xiǎn)，就會(huì)處于更加被動(dòng)和不利的境地。其他的石油石化企業(yè)，比如一些民營(yíng)企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈中沒(méi)有定價(jià)權(quán)，急需在原油期貨市場(chǎng)套期保值，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本或預(yù)期利潤(rùn)，增強(qiáng)抵御市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力。

  三、促進(jìn)成品油定價(jià)機(jī)制的改革

  我國(guó)現(xiàn)行的與國(guó)際市場(chǎng)接軌的油價(jià)形成機(jī)制主要存在兩個(gè)問(wèn)題：一是調(diào)價(jià)時(shí)間的滯后性。國(guó)內(nèi)油價(jià)變化比國(guó)際油價(jià)滯后，不僅與市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況不一致，而且在接軌價(jià)格十分透明的情況下，市場(chǎng)參與者的投機(jī)傾向十分明顯，不利于維護(hù)正常的市場(chǎng)秩序。二是價(jià)格接軌的簡(jiǎn)單機(jī)械性，沒(méi)有考慮到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)在消費(fèi)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)習(xí)慣及消費(fèi)季節(jié)等方面的差異，難以反映國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)的真實(shí)供求狀況。期貨市場(chǎng)則是一個(gè)公開(kāi)、集中、統(tǒng)一以及近似于完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，能夠形成直接反映市場(chǎng)供求關(guān)系的石油價(jià)格。

  四、作為國(guó)家對(duì)石油市場(chǎng)調(diào)控的手段

  現(xiàn)代石油市場(chǎng)是一個(gè)由現(xiàn)貨市場(chǎng)、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)三部分共同組成的完整市場(chǎng)體系，這三個(gè)組成部分的功能和作用各有不同。如果推出石油期貨，國(guó)家對(duì)石油市場(chǎng)的宏觀(guān)調(diào)控可以通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行，不僅多了一個(gè)手段，也增加了靈活性。同時(shí)，原油期貨的推出將成為加快產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰進(jìn)程的利器。具有一定規(guī)模、管理先進(jìn)的技術(shù)型企業(yè)能夠依托人力、物力、財(cái)力優(yōu)勢(shì)，利用期貨市場(chǎng)更好地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不斷做大做強(qiáng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)行業(yè)整體的結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化，并逐步向規(guī)模化、集約化過(guò)渡。

  五、協(xié)助完成石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，維護(hù)國(guó)家石油安全

  石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備是一個(gè)國(guó)家能源安全體系最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。如果不儲(chǔ)存足夠的石油，一旦石油通道或者石油供應(yīng)發(fā)生問(wèn)題，比如在霍爾木茲海峽發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，大量的石油供應(yīng)就會(huì)被切斷。推出石油期貨交易，一方面利用期貨的保證金制度，幫助企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)買(mǎi)預(yù)賣(mài)，建立起穩(wěn)定的遠(yuǎn)期供銷(xiāo)關(guān)系，可以相對(duì)減少企業(yè)的石油現(xiàn)貨庫(kù)存和資金占用，在一定程度上彌補(bǔ)現(xiàn)貨石油儲(chǔ)備的不足；另一方面通過(guò)“保稅交割”上市原油期貨，國(guó)際石油貿(mào)易商會(huì)在中國(guó)建立交割倉(cāng)庫(kù)以?xún)?chǔ)存石油，大量石油將被運(yùn)輸和儲(chǔ)存在中國(guó)，形成資源的社會(huì)儲(chǔ)備，從而利用國(guó)際資金幫助我國(guó)儲(chǔ)備石油。

  六、有助于我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化建設(shè)

  隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，以人民幣國(guó)際化為代表的中國(guó)金融“走出去”業(yè)已成為我國(guó)金融發(fā)展的戰(zhàn)略之一。前不久，上交所和港交所聯(lián)合推出的“滬港通”對(duì)此就進(jìn)行了先行試驗(yàn)，雖然存在金額限制，但在金融市場(chǎng)國(guó)際化的進(jìn)程中是一大進(jìn)展。而且，我國(guó)原油期貨平臺(tái)已經(jīng)確定將引入符合資質(zhì)的境外投資者參與原油期貨交易。因此，原油期貨若能成功推出，不僅是我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的一步，也是人民幣國(guó)際化的重要一環(huán)。如果能夠利用原油期貨等國(guó)際化品種的金融平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)國(guó)際化和人民幣國(guó)際化緊密結(jié)合，在國(guó)際市場(chǎng)為人民幣“走出去”又打開(kāi)一個(gè)通道，將對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌，產(chǎn)生重要的助推作用。

  七、有助于上海自貿(mào)區(qū)新一輪改革

  我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，不僅制造業(yè)面臨著技術(shù)升級(jí)、勞動(dòng)力成本上升、資源緊缺等諸多難題，與之相配套的金融改革也面臨諸多困難。2013年8月，國(guó)家決定建設(shè)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，率先推進(jìn)金融創(chuàng)新先行先試改革。作為最重要的國(guó)際金融產(chǎn)品，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在自貿(mào)區(qū)籌建國(guó)際原油期貨平臺(tái)具有重大意義。在建設(shè)原油期貨平臺(tái)的過(guò)程中，上期所也一直強(qiáng)調(diào)，原油期貨將采取“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割”的基本方案。進(jìn)入2014年，人民銀行、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部委推出了一系列政策，進(jìn)一步昭示了國(guó)家建設(shè)上海自由貿(mào)易區(qū)金融市場(chǎng)的決心。因此，推出以原油期貨為代表的國(guó)際市場(chǎng)通行的大宗商品期貨品種，將成為上海自貿(mào)區(qū)金融市場(chǎng)建設(shè)的基石之一。上海自貿(mào)區(qū)作為我國(guó)新一輪改革的試驗(yàn)田，其“先行先試”的改革將為全國(guó)提供借鑒。也就是說(shuō)，自貿(mào)區(qū)改革試點(diǎn)成功與否，決定著新一輪改革中眾多新舉措的命運(yùn)，甚至對(duì)新一輪改革的走向產(chǎn)生重大影響。

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