油價大跌對中國經濟的影響是近日人們熱議的話題。在減少原油進口支出、降低企業能源成本和改善百姓生活的同時，低油價其實還為中國能源行業海外并購創造了難得的機遇。今年全球并購活動飆升至金融危機爆發以來的最高水平，能源業是并購活動最活躍的行業，石油服務企業哈利伯頓對貝克休斯的385億美元收購被視為行業進一步整合的序曲。
　　
　　中國國際問題研究院研究員、能源問題專家夏義善在接受專訪時稱，中國不應放過這個機會，企業能以更低價格得到海外油氣資源，國家能源安全也將得到保障。為抓住機遇并降低風險，企業目前需要考慮油價還有沒有下行空間，確定最佳并購時機，并購后還要決定油氣何時開采。此外，并購大規模融資需求將為中資銀行帶來銀團貸款機會。
　　
　　并購潮一觸即發
　　
　　歷史上，油價急跌特別是見底后，全球能源業會出現密集的并購活動，如在2008年至2009年。并購浪潮源于一些原油資產變得便宜，那些資金充裕的大型油企可從并購中受益。今年下半年，國際油價幾乎腰斬，能源企業股價重挫，已經在調整資產估值和削減預算。西班牙第一大石油公司雷普索爾上周以83億美元收購加拿大第五大獨立原油生產商塔利斯曼能源公司。英國石油公司和殼牌石油集團最近幾周均稱，低油價提供了收購的機會。
　　
　　“油價下跌導致資本撤出油氣行業，中國油企因而有機會并購美國及其他地區的石油公司。”夏義善介紹，美國、俄羅斯原來對中國進入其原油勘探領域保持警惕，而現在可以更容易且以低價得到這些油氣資源。同時，國內石油資源不能滿足消費需求，原油對外依存度已超過60%且在不斷上升，爭取到海外油田有助于提升我國的能源安全，保障供給。
　　
　　路透社援引一家投資銀行的觀點認為，最具有吸引力的收購目標是自身生產能力強且處于生產初期的公司，它們的盈虧平衡價格相對較低，介于每桶20美元至50美元之間，位于低風險地區并得到當地政府支持。這類公司包括英國天然氣公司、專注非洲的勘探公司塔洛石油、奧菲爾能源以及科斯摩斯能源。數據顯示，6月以來，塔洛石油和奧菲爾能源股價下跌了大約50%，英國天然氣公司和科斯摩斯能源的股價也下跌了30%左右。
　　
　　不僅如此，安永會計師事務所旗下全球油氣主管戴爾·倪佳卡（DaleNijoka）表示，部分新興市場的獨立勘探和生產企業，接下來必須面對成本、現金流和債務問題，它們可能會在項目中尋求規模較大且資產負債表更有彈性的企業加入。在美國，因油價下跌打擊獲利能力，頁巖油生產商可能會選擇出售資產。分析認為，中國、印度及其他現金流強勁且需要擴大生產的國際石油公司將從收購規模較小的勘探企業和特殊服務提供商中受益。
　　
　　把握并購和開采時機
　　
　　低油價創造了并購良機，但中國油企還要注意其中的風險。明顯的一點是，油價處于低位，現在開采生產并不盈利。夏義善認為，企業要把握兩個時機，何時并購和何時開采。至于何時發起收購則依賴于油價是否見底、有沒有繼續下跌的空間。
　　
　　油價見底意味著被并購企業的資產價格降至最低，自然是并購的最佳時機。上周至今，國際油價暴漲暴跌，反映當前點位多空雙方斗爭激烈。目前，市場主流觀點是油價跌勢放緩，但還沒有反轉。本周一，歐佩克最大產油國沙特石油部長歐那密表示，即使油價跌至每桶20美元也不會減產。油價當天再度大跌3%。分析指出，油價走勢反轉關鍵在于供需失衡狀況出現變化，如歐佩克、美國頁巖油減產，全球經濟出現一定好轉。記者注意到，很多分析師認為現在采取行動時機過早。不過也有人表示，并購活動要經歷一個復雜的過程，需要半年甚至一年的時間，現在著手開展有關調查和接觸并不早。
　　
　　選對并購時機只是將收購成本降至最低，但能否盈利更多地取決于低油價還將持續多久以及何時開采。若油價維持低位很長一段時間，企業將因不開采或者開采虧本而承受較大的財務風險。美國頁巖油主要生產商大陸資源日前宣布已第二次削減明年的資本支出計劃，并打算將明年開采的油井數量減少將近40%。“美國頁巖油行業難以為繼，資本大量抽出。”夏義善表示，在目前價位，中國油企開采并不盈利，而暫時不開采也將產生各種高昂的費用。
　　
　　巨額融資帶來銀團貸款機會
　　
　　能源資源行業的并購一般數額巨大，并購企業資金難以滿足需要。“我國油氣企業實際沒有多少錢，并購資金主要依靠銀行貸款。”夏義善介紹，銀行是跟能源企業聯系在一起的，在一項并購中需要石油廠家和銀行共同參與。
　　
　　并購通常由一家投行擔任顧問，如果采用貸款的融資方式，由于金額巨大，單獨某家銀行無法承擔，且相關監管機構有避免貸款過度集中的規定，所以通常采用銀團貸款模式。一般來說，由一家銀行牽頭組成銀團，向企業共同提供貸款。據銀行業人士介紹，銀團貸款對銀行的吸引力不僅是貸款利息收益，按照國際慣例，銀團貸款的牽頭行一般可收取相當于籌資額1%至2%的銀團安排費。
　　
　　澳大利亞貿易與投資部長安德魯·羅布此前在接受專訪時稱，在中國對澳大利亞的能源資源型產業投資當中，中資銀行發揮著重要作用。一些大型企業，如寶鋼、神華，其在澳投資都獲得了中資銀行在融資方面的巨大幫助。夏義善表示，我國外匯儲備規模龐大，海外投資、并購的貸款可將其轉化為海外資產，既有利于防止外匯縮水，也有利于增加海外收入占比。

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