近期油價(jià)反彈與基本面毫無關(guān)系。油價(jià)上漲主要是因?yàn)榧幽么蟮囊盎穑约坝捎谡蝿?dòng)蕩導(dǎo)致尼日利亞和委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)。但現(xiàn)在全球原油仍然嚴(yán)重過剩。
01 宏觀
李克強(qiáng)為中國(guó)自行車代言 傳遞智能制造力量
在各種場(chǎng)合為中國(guó)制造鼓與呼，是國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)的一貫作風(fēng)。近日，在出席夏季達(dá)沃斯論壇期間，李克強(qiáng)總理在天津考察調(diào)研時(shí)再次對(duì)中國(guó)制造提出了要求。
中國(guó)是一個(gè)自行車大國(guó)，來自天津的“飛鴿”是新中國(guó)第一個(gè)自行車民族品牌，但隨著科技的發(fā)展，自行車國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，那些融入了民族情結(jié)的自行車企業(yè)和品牌面臨著巨大的轉(zhuǎn)型壓力。
李克強(qiáng)總理在親自體驗(yàn)了“飛鴿”的超級(jí)智能自行車的性能后說：“我愿為中國(guó)自行車做廣告，更愿為‘中國(guó)制造’智能升級(jí)‘站臺(tái)’。”
數(shù)據(jù)顯示，“十二五”時(shí)期，中國(guó)自行車行業(yè)規(guī)模始終保持在8000萬輛以上的規(guī)模，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均超過800億元，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番。
分析人士稱，自行車制造其實(shí)就是中國(guó)制造業(yè)發(fā)展歷程的縮影。現(xiàn)在，隨著時(shí)代的變遷，更多的用戶將產(chǎn)品的智能化體驗(yàn)放在了首位，而可穿戴設(shè)備的迅猛發(fā)展，讓“騎行客”對(duì)自行車有了更多智能化要求。
目前“中國(guó)制造2025”方案已經(jīng)發(fā)布，在此期間中國(guó)制造將融入更多的智能化元素，與世界先進(jìn)制造業(yè)國(guó)家開展更多合作。
劉士余釋放從嚴(yán)監(jiān)管信號(hào)彈
自今年2月20日劉士余就任證監(jiān)會(huì)主席以來，證監(jiān)會(huì)每次召開的發(fā)布會(huì)上，對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)案件的處罰通報(bào)成為“既定內(nèi)容”，少則2宗，多則7宗。經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，17場(chǎng)發(fā)布會(huì)共通報(bào)了68宗案件。從案件的類型看，排名前三位的是內(nèi)幕交易案、操縱市場(chǎng)案和信披違規(guī)案，數(shù)量分別是20宗、15宗和14宗。
分析人士表示，劉士余就任證監(jiān)會(huì)主席以來，就強(qiáng)調(diào)要依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)每場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)都有通報(bào)違法違規(guī)案件，就是對(duì)此最好的詮釋。
據(jù)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋此前介紹，僅2016年1-5月份，全系統(tǒng)行政處罰100件，為去年同期2.25倍，罰沒款金額23.73億元，為去年同期67.5倍。行政處罰工作在“量”和“質(zhì)”上都有顯著提升，有效震懾了資本市場(chǎng)違法犯罪，極大樹立了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管執(zhí)法權(quán)威。
同時(shí)，A股市場(chǎng)上，一輪“三個(gè)全面覆蓋”嚴(yán)查IPO欺詐發(fā)行行動(dòng)正在部署開展。中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前宣布，已專門部署IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)執(zhí)法行動(dòng)，并且第一批違法違規(guī)線索已經(jīng)進(jìn)入執(zhí)法程序。新三板方面，對(duì)主辦券商以及掛牌企業(yè)的監(jiān)管亦在加強(qiáng)。
依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管將成為中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管的新常態(tài)。
中國(guó)全面開啟鐵路經(jīng)濟(jì)時(shí)代
李克強(qiáng)總理近日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，原則通過《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，要求遵循鐵路發(fā)展規(guī)律，兼顧經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，擴(kuò)大鐵路基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建與公路、水路、航空等有機(jī)銜接的綜合交通運(yùn)輸體系。實(shí)現(xiàn)相鄰大中城市間1-4小時(shí)交通圈、城市群內(nèi)0.5-2小時(shí)交通圈。
截至2015年底，中國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程已達(dá)12.1萬公里，其中高鐵超過1.9萬公里，占世界高鐵運(yùn)營(yíng)里程的60%以上，是世界上高速鐵路發(fā)展最快、規(guī)模最大的國(guó)家。但是，中國(guó)鐵路交通建設(shè)仍需要“升級(jí)”。
國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，我國(guó)鐵路密度低于發(fā)達(dá)國(guó)家，路網(wǎng)布局不完善，尤其是中西部鐵路發(fā)展不足。建設(shè)鐵路網(wǎng)這一國(guó)民經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈，既穩(wěn)增長(zhǎng)、更調(diào)結(jié)構(gòu)，既增加有效投資、更擴(kuò)大消費(fèi)，是一舉多得的利當(dāng)前、惠長(zhǎng)遠(yuǎn)重大舉措。
業(yè)內(nèi)人士稱，為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，中國(guó)鐵路交通建設(shè)投資數(shù)目十分驚人。按照計(jì)劃，2016年鐵路將完成固定資產(chǎn)投資8000億元。而據(jù)專家分析，未來我國(guó)鐵路投資仍會(huì)保持這一水平。
中國(guó)城市軌道交通建設(shè)空間也十分巨大。據(jù)城軌行業(yè)專家透露，按照初步規(guī)劃，至2020年我國(guó)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到7400公里，預(yù)計(jì)增加投資在1.84萬億元左右，如果部分二三線城市也加入到城軌建設(shè)大軍中，“十三五”實(shí)際投資還可能超預(yù)期。
分析人士認(rèn)為，鐵路融資不是問題。國(guó)家及地方鐵路發(fā)展基金是融資的途徑之一。除此之外，PPP 模式將被廣泛采用，鐵路改革也將有助于提高鐵路項(xiàng)目投資收益。
中國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備或接近填滿
摩根大通分析師在近日的研究報(bào)告中稱，由于此前油價(jià)暴跌，自2015年初以來，中國(guó)已經(jīng)利用低油價(jià)之機(jī)加速建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。今年中國(guó)加倍買入石油，如今中國(guó)有可能已接近填滿其戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。摩根大通認(rèn)為，停止為石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備進(jìn)口石油可能將抹掉中國(guó)約15%的進(jìn)口。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國(guó)原油進(jìn)口量為33550萬噸，凈進(jìn)口量達(dá)到33263萬噸。中國(guó)原油進(jìn)口較10年前增長(zhǎng)了1倍多，并已超越美國(guó)成為全球最大石油進(jìn)口國(guó)。中國(guó)的石油市場(chǎng)對(duì)國(guó)際油價(jià)有著重要的影響力。
人民日?qǐng)?bào)海外版報(bào)道稱，面對(duì)儲(chǔ)備量的不足，中國(guó)正在加快提高石油儲(chǔ)備。相比于2014年公布的1243萬噸原油儲(chǔ)備量，2015年年中的原油儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)了約110%，建成的石油儲(chǔ)備基地也從4個(gè)增加到8個(gè)。
今年以來，原油價(jià)格已從2月的12年低位反彈了86%。分析人士認(rèn)為，盡管不久前原油價(jià)格反彈到50美元/桶左右，但這一價(jià)格水平不能持續(xù)，未來油價(jià)還將下跌。
分析稱，近期油價(jià)反彈與基本面毫無關(guān)系。油價(jià)上漲主要是因?yàn)榧幽么蟮囊盎穑约坝捎谡蝿?dòng)蕩導(dǎo)致尼日利亞和委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)。但現(xiàn)在全球原油仍然嚴(yán)重過剩。
資源稅改革邁上快車道
從7月1日起，資源稅改革全面推開，絕大多數(shù)礦產(chǎn)品資源稅由從量定額計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征，即將稅收與資源的市場(chǎng)價(jià)格直接掛鉤。
擴(kuò)大從價(jià)計(jì)征的資源品目范圍是這次稅改的一大亮點(diǎn)，也是對(duì)企業(yè)影響最直接的一個(gè)方面。目前，我國(guó)僅有煤炭、原油、天然氣等6種資源品目按價(jià)計(jì)征，還有100多種資源仍是從量計(jì)征的。從7月1日起，鐵礦、金礦、銅礦、鋁土礦、鉛鋅礦等21個(gè)列舉名稱的資源品目以及未列舉名稱的其他金屬礦都納入從價(jià)計(jì)征范圍，并確定1%-15%的稅率幅度。
國(guó)家稅務(wù)總局稱，從價(jià)計(jì)征機(jī)制實(shí)現(xiàn)了資源稅收入與資源價(jià)格掛鉤，資源價(jià)格上漲時(shí)可以自動(dòng)增加收入，抑制相關(guān)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域可能出現(xiàn)的“過熱”。資源市場(chǎng)低迷、礦價(jià)走低時(shí)可以自動(dòng)降低稅負(fù)，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，防止相關(guān)礦業(yè)“過冷”，對(duì)礦業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到“自動(dòng)穩(wěn)定器”的調(diào)節(jié)作用。
分析人士表示，當(dāng)前，礦產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑，90%的礦山處于虧損狀態(tài)，資源稅從量計(jì)征無疑加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)，成為壓垮企業(yè)的最后一根“稻草”。從價(jià)計(jì)征，有利于解決目前礦業(yè)資源稅費(fèi)過高、負(fù)擔(dān)過重問題，提高國(guó)內(nèi)礦山競(jìng)爭(zhēng)力;可促使企業(yè)提高生產(chǎn)技術(shù)，提高資源的利用率、降低能耗;有利于提高礦山管理水平和經(jīng)濟(jì)效益，淘汰一批高能耗、低技術(shù)含量的企業(yè)，抑制目前礦業(yè)行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面。
02 微觀
推進(jìn)工業(yè)4.0 德國(guó)中小企遇困
按照“工業(yè)4.0平臺(tái)”的定義，工業(yè)4.0代表著第四次工業(yè)革命，是產(chǎn)品生命周期內(nèi)全價(jià)值鏈的組織和控制的一種新水平。
經(jīng)過幾年發(fā)展，工業(yè)4.0所涵蓋的內(nèi)容不斷擴(kuò)充。從近幾年的漢諾威工博會(huì)看來，德國(guó)企業(yè)在工業(yè)4.0產(chǎn)品和解決方案的研發(fā)方面進(jìn)展迅速。
雖然越來越多的企業(yè)開始意識(shí)到工業(yè)4.0技術(shù)的重要性，然而在實(shí)際應(yīng)用方面，德國(guó)企業(yè)卻顯得“雷聲大”而“雨點(diǎn)小”。德國(guó)機(jī)械設(shè)備制造業(yè)聯(lián)合會(huì)去年10月發(fā)布的意向研究結(jié)果表明，德國(guó)中小企業(yè)在應(yīng)用工業(yè)4.0技術(shù)方面要落后于大企業(yè)。
截至目前，德國(guó)除了博世、西門子以及其他一些大型車企等之外，絕大多數(shù)中小企業(yè)在工業(yè)4.0技術(shù)的實(shí)際應(yīng)用中都處于相對(duì)落后地位，這與工業(yè)4.0自身的特性密不可分。
首先，由于企業(yè)生產(chǎn)情況各不相同，完整的工業(yè)4.0解決方案通常都是針對(duì)用戶情況量身打造，這就給解決方案或者產(chǎn)品的開發(fā)帶來了極大難度。據(jù)悉，開發(fā)工業(yè)4.0解決方案需要生產(chǎn)制造方面的專家同IT專家相互配合，對(duì)于絕大多數(shù)中小企業(yè)而言，這幾乎是他們無法逾越的鴻溝。其次，由于工業(yè)4.0沒有普遍適用的“標(biāo)準(zhǔn)”產(chǎn)品，其銷售同傳統(tǒng)產(chǎn)品的銷售相比更加復(fù)雜。
德國(guó)機(jī)械設(shè)備制造業(yè)聯(lián)合會(huì)工業(yè)4.0項(xiàng)目發(fā)言人弗蘭克·布呂克納表示，工業(yè)4.0只是一個(gè)愿景，通往工業(yè)4.0卻是一個(gè)逐步進(jìn)化的過程，最終實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)需要10-15年時(shí)間。
03 全球觀
英國(guó)脫歐對(duì)中國(guó)或是機(jī)遇
英國(guó)將正式脫離歐盟，這場(chǎng)出人意料的分手之殤勢(shì)必對(duì)歐洲大陸和世界其他地區(qū)的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生影響，對(duì)于中國(guó)來說，短期內(nèi)會(huì)帶來一定的困難，但長(zhǎng)期來看還是比較樂觀的。
此前，英國(guó)是中國(guó)打入歐盟的大本營(yíng)與前沿陣地，英國(guó)在歐盟所享有的大國(guó)地位與號(hào)召力，加之語言便利與人才優(yōu)勢(shì)，使得很多中國(guó)企業(yè)都將英國(guó)作為總部基地。如今，分手已成定局，英國(guó)與歐盟其他國(guó)家的關(guān)系隨之進(jìn)入冰冷期，英鎊的地位也大不如前，勢(shì)必會(huì)對(duì)中英兩國(guó)的經(jīng)貿(mào)關(guān)系帶來一定的影響。
英國(guó)脫歐對(duì)中國(guó)最大的影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)是英國(guó)對(duì)中國(guó)的吸引力會(huì)有所減弱，中國(guó)對(duì)英國(guó)的投資可能會(huì)分散到歐洲其他國(guó)家，會(huì)使中國(guó)企業(yè)對(duì)歐盟國(guó)家的投資不斷多元化;另外一方面，中英之間的貿(mào)易可能會(huì)得到進(jìn)一步的加強(qiáng)。英國(guó)跟歐盟的關(guān)系弱了，可能更多的轉(zhuǎn)而加強(qiáng)同中國(guó)，同美國(guó)、加拿大，同新興國(guó)家如印度、巴西等建立緊密合作，包括積極地參與“一帶一路”、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等。
盡管中國(guó)對(duì)英國(guó)的需求減少了，但是英國(guó)對(duì)中國(guó)的需求反而更多了，實(shí)際上對(duì)中國(guó)來說是個(gè)機(jī)遇，有可能會(huì)掀起新一輪的全球化合作，這些都有可能降低或者減少英國(guó)退出歐盟所帶來的影響。
金磚國(guó)家籌劃新評(píng)級(jí)公司
金磚四國(guó)正在籌劃成立新的評(píng)級(jí)公司，以打破目前穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)公司壟斷的局面。
彭博援引印度進(jìn)出口銀行的主席兼董事總經(jīng)理YaduvendraMathur稱：“新的評(píng)級(jí)公司的利潤(rùn)來源將不再依賴于評(píng)級(jí)客戶。”與此相對(duì)應(yīng)的是，三大評(píng)級(jí)公司以評(píng)級(jí)客戶為利潤(rùn)來源的盈利模式一直廣受詬病。印度進(jìn)出口公司目前正在參與研究全新評(píng)級(jí)模式的工作小組。
日前，金磚四國(guó)不斷面臨降級(jí)壓力，借款成本不斷攀升。更低成本的借貸資金，是四國(guó)建立全新評(píng)級(jí)系統(tǒng)的最直接訴求。四國(guó)認(rèn)為他們收到的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)苛，而企業(yè)評(píng)級(jí)要控制在國(guó)家評(píng)級(jí)之內(nèi)，因此借款成本高居不下。
國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從去年開始接連下調(diào)巴西評(píng)級(jí)。標(biāo)普去年9月將巴西的評(píng)級(jí)降至垃圾級(jí)別的“BB+”，惠譽(yù)去年10月將其評(píng)級(jí)降至投資級(jí)別的最低一級(jí)，穆迪則在去年12月將巴西加入可能下調(diào)評(píng)級(jí)的名單。
分析稱，金磚四國(guó)的評(píng)價(jià)公司需要經(jīng)過一段時(shí)間才能夠獲得可信度的支持。這不可能在成立之初即可獲得。
日元貶值 削弱中韓落空
英國(guó)退歐公投后致使日元持續(xù)升值，令日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景堪憂。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)及日本央行原本希望通過負(fù)利率和買入更多資產(chǎn)來壓低日元匯率的效果出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
高盛日本首席策略師KathyMatsui表示，在英國(guó)退歐之后，日本政策制定者已經(jīng)沒有什么辦法阻止日元持續(xù)升值的步伐。而摩根大通首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家菅野雅明則預(yù)計(jì)，明年日元會(huì)飆升至1美元兌90日元。
分析稱，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)從來與真正的改革無關(guān)。相反，它的目的只是讓日元貶值，削弱韓國(guó)和中國(guó)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)，讓日本企業(yè)更容易將其汽車和其他制造品出口至全球其他地區(qū)。現(xiàn)在看來，這一切或許成為泡影，而英國(guó)脫歐則是新的不利因素。
隨著日元進(jìn)一步升值，摩根大通駐東京經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，到7月底日本央行可能會(huì)把利率從-0.1%降至-0.3%。實(shí)際上，負(fù)利率對(duì)日本的銀行股產(chǎn)生了尤為致命的影響。
對(duì)于日本許多大投資者來說，此前被日本央行推向海外，隨著日元的升值，他們以外幣持有的資產(chǎn)將出現(xiàn)巨額虧損。因此，有分析表示，現(xiàn)在不是重啟安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的時(shí)候，而是把它替換掉的時(shí)候。投資者不應(yīng)該再把賭注押在日本身上。
德銀成全球金融最大風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)德國(guó)媒體近日?qǐng)?bào)道，在英國(guó)退歐動(dòng)蕩期間，“金融大鱷”索羅斯下注1億歐元做空了700萬股德意志銀行股票。
德國(guó)6月27日公布的監(jiān)管文件顯示，索羅斯于6月24日開立了空頭頭寸，做空規(guī)模相當(dāng)于德意志銀行總股本的0.51%。不過，文件并未顯示索羅斯是在什么價(jià)位做空的。
國(guó)際貨幣基金組織近日(IMF)稱，作為金融系統(tǒng)一個(gè)潛在的外部沖擊源頭，德意志銀行是全球最具風(fēng)險(xiǎn)性的金融機(jī)構(gòu)。
IMF在其《金融部門評(píng)估規(guī)劃》中稱，在全球系統(tǒng)重要性銀行中，德意志銀行似乎是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最主要的凈貢獻(xiàn)者，匯豐和瑞士信貸緊隨其后。IMF又稱，德國(guó)銀行系統(tǒng)對(duì)外部構(gòu)成的外部溢出風(fēng)險(xiǎn)高于其對(duì)國(guó)內(nèi)構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)。
IMF稱，需要特別指出的是，德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)和美國(guó)銀行業(yè)的外部溢出效應(yīng)最強(qiáng)，這一測(cè)算的根據(jù)是發(fā)源國(guó)出現(xiàn)銀行業(yè)沖擊后導(dǎo)致其他國(guó)家銀行系統(tǒng)蒙受資本損失的平均比例。
IMF表示，德意志銀行的重要性凸顯了風(fēng)險(xiǎn)管理、強(qiáng)化監(jiān)督和監(jiān)控跨境風(fēng)險(xiǎn)敞口的必要性，以及全球系統(tǒng)重要性銀行執(zhí)行新的決議機(jī)制的能力。
意大利或是下一個(gè)退歐者?
歐盟的下一場(chǎng)公投將于10月在意大利舉行。那場(chǎng)公投與歐盟無關(guān)，而是關(guān)于倫齊的改革。這位意大利總理是在賭博，其危險(xiǎn)性不亞于卡梅倫在英國(guó)舉行脫歐公投。
意大利人把此次公投視為一次在本屆政府執(zhí)政期間進(jìn)行反政府投票的機(jī)會(huì)。倫齊承諾，如果公投未能通過改革，他將辭去總理一職。如果他真的失敗了，這將是一次與卡梅倫所犯錯(cuò)誤嚴(yán)重程度相當(dāng)?shù)木薮蟮呐袛嘈允д`。
意大利的政治形勢(shì)與英國(guó)沒有太大區(qū)別。自從1999年加入歐元區(qū)以來，意大利的生產(chǎn)率幾乎沒有增長(zhǎng)。意大利公眾有理由要求根本改變。不同于英國(guó)、意大利失業(yè)率高企。倫齊政府沒能與腐敗丑聞劃清界限，最重要的是，他們未能理順意大利的經(jīng)濟(jì)。
皮尤研究中心在幾個(gè)最大的歐盟成員國(guó)就民眾對(duì)歐洲一體化的態(tài)度所做的民調(diào)顯示，意大利人和希臘人對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)治理的看法最負(fù)面。人們開始指責(zé)是歐元造成了現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)問題。
意大利如果退出歐元區(qū)，將在短時(shí)間內(nèi)引發(fā)歐元區(qū)全面崩潰。這可能會(huì)引發(fā)史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)沖擊，就連2008年雷曼兄弟破產(chǎn)和1929年華爾街股災(zāi)也不可同日而語。
分析稱，英國(guó)退歐很可能會(huì)成為導(dǎo)火索。
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