今年以來，原油價格暴力上漲，已從2月的十二年低位反彈了86%。其實，原油價格上漲的背后大部分都是中國的功勞，中國龐大的原油需求一直是支撐油價上行的關(guān)鍵因素之一。

油價低迷之下，各產(chǎn)油國正疲于爭奪原油市場。原油進(jìn)口大國中國正大舉進(jìn)口石油，加快步伐補(bǔ)倉戰(zhàn)略原油儲備。中國今年為儲備目的進(jìn)行的石油采購量增加了一倍：中國原油進(jìn)口今年增加16%，中國進(jìn)口在2月份飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的每天804萬桶。有分析表示，中國今年石油日均進(jìn)口量或達(dá)到750萬桶，可能超過美國成為世界最大原油進(jìn)口國。今年4月，中國再次超過美國，以每天進(jìn)口796萬桶原油的數(shù)量問鼎全球最大原油進(jìn)口國。當(dāng)月，我國總共進(jìn)口了3258萬噸原油，是進(jìn)口量連續(xù)第三個月超過3000萬噸。

在過去的22個月里，我國月度原油進(jìn)口量一共有7次超過3000萬噸，第一次發(fā)生在2014年12月。當(dāng)時，國際油價已經(jīng)連續(xù)下滑了近半年，比當(dāng)年6月底的價格低了近50%。北京悄悄的布局戰(zhàn)略石油儲備，這背后的意圖究竟是什么呢?外媒近日撰文分析中國原油進(jìn)口情況，進(jìn)口的強(qiáng)勁增長并不來自于需求，而是來自迅速增長的石油儲備量。

相比于英國公投決定退出歐盟，原油與成品油市場更為擔(dān)憂中國情況。雖然新聞媒體繼續(xù)高度聚焦于英國公投，但越來越多的證據(jù)顯示中國原油與燃料市場的動態(tài)正在發(fā)生變化，可能給全球能源市場帶來更大的沖擊。

有分析表示，表面上看，作為全球第二大原油消費(fèi)國，中國的原油進(jìn)口情況顯得很穩(wěn)健，今年1-5月進(jìn)口同比增長16.5%，相當(dāng)于每日大約749萬桶。但有幾個影響因素在發(fā)揮作用，使得進(jìn)口的強(qiáng)勁表現(xiàn)容易造成誤導(dǎo)。其實這里面很大的學(xué)問，中國決定公布石油庫存數(shù)據(jù)，是為換來國際能源合作。中國期待與20國集團(tuán)共同建設(shè)能源合作伙伴關(guān)系，而要形成這樣的國際合作，就必須增加石油生產(chǎn)與消費(fèi)的數(shù)據(jù)透明度。

中國決定公布石油庫存數(shù)據(jù)，體現(xiàn)出通過國際合作穩(wěn)定國際油價的信心。中國戰(zhàn)略石油儲備經(jīng)過11年的推進(jìn)，一期4個基地雖然已悉數(shù)建成投入運(yùn)行，但儲備能力只有1.03億桶;二期儲備基地還在建設(shè)中，即便按照媒體披露，加上今年以來新增的8700萬桶數(shù)量，中國戰(zhàn)略原油儲備最多也只有1.6億桶左右，相當(dāng)于70天左右的應(yīng)急供應(yīng)量，與國際上90天的儲備目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。

石油戰(zhàn)略儲備的增加，是中國想要控制油價的最基本的思路，眾所周知，中國對于很多價格的限定自改革開放以來都比較尷尬，國家重點(diǎn)關(guān)注油價，一方面在利用油價相對比較低來增加油的儲備，這樣從外的儲備比自我生產(chǎn)更加劃算，其次增加對油價的控制權(quán)，后期我們國人也可以自豪的左右世界油價的漲跌，這樣對于我們自己來說是無可限量。

中國削減進(jìn)口未來油價將下跌?

摩根大通公司分析師王穎等在6月29日發(fā)布的研究報告稱，中國充填戰(zhàn)略石油儲備庫的進(jìn)程可能正接近結(jié)束;隨著油價暴跌，中國今年為儲備目的進(jìn)行的石油采購量增加了一倍。該行指出，停止戰(zhàn)略儲備目的的進(jìn)口將導(dǎo)致該國石油進(jìn)口量減少約15%。

中國不會定期公布其戰(zhàn)略儲備的容量或存儲水平。摩根大通通過計算國內(nèi)產(chǎn)量加上凈進(jìn)口，再減去被提煉成燃油或運(yùn)往商業(yè)存儲設(shè)施的原油量，來估計能進(jìn)入戰(zhàn)略石油儲備庫的原油量。今年這個量約為每天120萬桶，大大高于去年的491,000桶，總計儲備量達(dá)到4億桶。

官方數(shù)據(jù)顯示，5月原油產(chǎn)量較上年同期減少7.3%，今年頭五個月減少3.7%。1-5月中國總共生產(chǎn)8,500萬噸石油，相當(dāng)于日產(chǎn)408萬桶，較2015年同期日產(chǎn)量減少大約17萬桶。這就是說，今年頭五個月每日額外進(jìn)口的近100萬桶當(dāng)中，至少17萬桶只是在彌補(bǔ)國內(nèi)的減產(chǎn)。由于中國的原油進(jìn)口量觸及了一個不可避免的上限，油價或?qū)⒈┑?0%，至近40美元/桶。自原油期貨抵達(dá)去年冬季的低點(diǎn)以來，其價格目前已上漲了超過90%達(dá)到約50美元/桶的水平，但史密斯表示，市場在周五(6月10日)錯過了中國市場發(fā)生的某些事情。

史密斯對外媒稱，中國每天進(jìn)口約100萬桶原油實在是太瘋狂了，他們根本用不了這么多。筆者認(rèn)為，盡管不久前原油價格反彈到50美元/桶附近，但這一價格水平不能持續(xù)，未來油價還將下跌至10-20美元/桶。近期油價反彈與基本面毫無關(guān)系。油價上漲主要是因為加拿大的野火，以及由于政治動蕩導(dǎo)致尼日利亞和委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)。但現(xiàn)在全球原油仍然嚴(yán)重過剩。

如果6月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增長繼續(xù)呈現(xiàn)放緩趨勢，那么美聯(lián)儲利率調(diào)整將推遲至總統(tǒng)大選之后，9月加息的可能性也會大幅下降。如果6月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁反彈，將意味著5月的非農(nóng)就業(yè)報告只是偶然性失常，那么7月加息預(yù)期會減弱。因此，此次議息會議不容忽視，應(yīng)被高度重視，因為系統(tǒng)性風(fēng)險的破壞力會拖累油價走弱。

綜上所述，目前來看，雖然短期英國退歐的風(fēng)險因素得到釋放，原油市場做多熱情有所抬升，但油價反彈空間不大。由于歐佩克產(chǎn)油國持續(xù)擴(kuò)增的勢頭以及中國需求力量趨弱的不利影響將逐漸得到市場認(rèn)同，并開始弱化油價漲勢，加之未來全球金融市場風(fēng)險因素仍然偏多，油價續(xù)漲乏力，轉(zhuǎn)入高位振蕩的可能性較大。

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