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漲價(jià)效應(yīng)放大 平衡機(jī)制下硅料供需“緊平衡”

   2021-02-23 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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核心提示:????原題:硅料漲價(jià)效應(yīng)被放大 平衡機(jī)制作用下供需維持“緊平衡”????原文來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)????

????原題:硅料漲價(jià)效應(yīng)被放大 平衡機(jī)制作用下供需維持“緊平衡”

????原文來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)

????記者 于南

????在“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的催化下,A股光伏板塊價(jià)值邏輯或許將發(fā)生微妙轉(zhuǎn)變。

????一方面,固有的、依靠發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供需變化,從而按圖索驥的投資策略依然奏效;但另一方面,也應(yīng)看到,如今肩負(fù)著重大使命,又備受矚目的光伏產(chǎn)業(yè),比以往任何時(shí)候都更為需要產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同,一種內(nèi)生的、市場(chǎng)化的供需平衡機(jī)制正愈發(fā)有效。

????受到包括中國(guó)提出“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)在內(nèi)的全球綠色政策興起影響,業(yè)界普遍上調(diào)了對(duì)2021年、2022年全球光伏新增裝機(jī)的預(yù)期(165GW-200GW不等)。但根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“硅業(yè)分會(huì)”)數(shù)據(jù),截至2021年初,全球太陽(yáng)能級(jí)硅料在產(chǎn)產(chǎn)能約為56萬(wàn)噸(主要集中于中國(guó),其中海外產(chǎn)能近10萬(wàn)噸),而這與165GW-200GW裝機(jī)對(duì)應(yīng)的約58萬(wàn)噸-70萬(wàn)噸硅料需求,存在明顯短缺。

????正是上述預(yù)期的改變,與始于去年八九月份的硅料供需失衡實(shí)現(xiàn)了“銜接”,兩股力量“接力”推升了曾長(zhǎng)期沉寂的硅料價(jià)格,也為二級(jí)市場(chǎng)演繹行情,提供了及時(shí)的“基本面”支撐。

????下游電池、組件價(jià)格走勢(shì)

????與上游硅片、硅料背離

????春節(jié)前不久(2月4日-5日),A股中于硅片環(huán)節(jié)最具實(shí)力的兩大標(biāo)的——中環(huán)股份、隆基股份相繼上調(diào)了其單晶硅片產(chǎn)品的售價(jià)。其中,中環(huán)股份三款硅片產(chǎn)品低阻M6(T175μm)、低阻G1(T175μm)、G12(T175μm),售價(jià)分別調(diào)升0.1元/片、0.1元/片、0.12元/片,對(duì)應(yīng)此前售價(jià)漲價(jià)幅度依次約為3%、3.17%、2.19%。

????而隆基股份調(diào)價(jià)也涉及三款硅片產(chǎn)品(182mm、166mm、158mm),其售價(jià)分別調(diào)升0.15元/片、0.1元/片、0.1元/片,對(duì)應(yīng)此前售價(jià)漲價(jià)幅度依次約為3.85%、3%、3.17%。

????由于硅片處于硅料下游,業(yè)界乃至資本市場(chǎng)普遍將此番硅片價(jià)格上漲,歸結(jié)于硅料價(jià)格的上漲,視其為硅片廠向下游傳導(dǎo)成本壓力的行為結(jié)果。或許也正是基于這一邏輯,A股、H股硅料標(biāo)的股價(jià)應(yīng)聲飆漲,續(xù)寫(xiě)了自去年八九月份以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)。

????不過(guò),值得關(guān)注的是,假設(shè)硅片漲價(jià)源于“成本壓力向下游傳導(dǎo)”的邏輯成立,作為硅片下游——電池片、組件價(jià)格,同期卻并未出現(xiàn)水漲船高。根據(jù)集邦新能源網(wǎng)于2月上旬公開(kāi)發(fā)布的光伏產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈價(jià)格報(bào)告,2月初,部分電池片市場(chǎng)均價(jià)維持了1月份均價(jià),部分電池片(M10單晶PERC電池片、G12單晶PERC電池片)則發(fā)生了超過(guò)2%的降價(jià)。

????與電池片一致,2月初,部分組件均價(jià)維持1月份均價(jià),部分組件(325W-335W/395W-405W單晶PERC組件、335W-365W/425W-435W單晶PERC組件、182mm單面單晶PERC組件、210mm單面單晶PERC組件)均價(jià)降幅均超過(guò)了1.1%。

????這顯然有悖于“成本壓力向下游傳導(dǎo)”的邏輯。相關(guān)硅片企業(yè)人士也向《證券日?qǐng)?bào)》記者證實(shí),此番硅片漲價(jià)的底氣,核心來(lái)源自硅片的緊缺,而非取決于成本壓力轉(zhuǎn)移。與此同時(shí),作為下游的電池、組件價(jià)格走勢(shì),與上游硅片、硅料發(fā)生背離,究其原因,“受制于下游組件需求暫時(shí)不旺,其上游——電池片的價(jià)格便無(wú)法上漲。”

????今年硅料供需

????維持“緊平衡”

????就如同硅片漲價(jià)并不取決于硅料漲價(jià),而是基于下游需求一樣,硅料漲價(jià)實(shí)際也由于下游需求發(fā)生了變化。

????價(jià)格反映供求關(guān)系,來(lái)自硅業(yè)分會(huì)的數(shù)據(jù)顯示,目前單晶致密料價(jià)格區(qū)間為92元/kg-93元/kg,成交均價(jià)為92.5元/kg(9.25萬(wàn)元/噸)。這一數(shù)據(jù)較去年上半年約6萬(wàn)元/噸的均價(jià),上漲了約54%。

????據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了解,推升此輪硅料價(jià)格上行的核心因素大致有三:首先,價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),導(dǎo)致不具成本優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)能退出(檢修),減少了硅料市場(chǎng)供給;其二,去年下半年以來(lái),硅片緊俏,觸發(fā)了行業(yè)擴(kuò)產(chǎn),變相刺激了硅料需求;其三,考慮硅料端投資強(qiáng)度、達(dá)產(chǎn)周期等客觀因素,新近產(chǎn)能釋放仍需時(shí)日。

????日前,業(yè)界知名研究人士、中信證券電力設(shè)備與新能源首席分析師華鵬偉領(lǐng)銜發(fā)布了一份關(guān)于硅料供需的研究報(bào)告,其基于現(xiàn)階段硅料市場(chǎng)供求關(guān)系、已宣布擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃,以及“硅料廠從產(chǎn)能投放到穩(wěn)定產(chǎn)出較高比例的單晶料需要3個(gè)月-6個(gè)月”等推演分析——硅料供需緊張或?qū)⒀永m(xù)至2022年。

????不過(guò),接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)專家委員會(huì)副主任呂錦標(biāo),更傾向于將目前硅料的供需環(huán)境,定義為“緊平衡”:2021年硅料總體供應(yīng)還是平衡的,不是供不應(yīng)求。“漲價(jià)的核心原因在于季節(jié)性趨緊,和結(jié)構(gòu)性緊張。比如高品質(zhì)的致密料,供連續(xù)拉晶復(fù)投的料供應(yīng)趨緊;但供應(yīng)多晶鑄錠的非致密料就有富余。”

????一位不愿具名的硅料企業(yè)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者坦言,“現(xiàn)階段,硅料的利潤(rùn)率大概可以做到40%的水平,但是在此前(硅料每噸6萬(wàn)元時(shí)期),即便是最高端(技術(shù)先進(jìn)、成本控制等)的產(chǎn)能,利潤(rùn)率極限也僅能達(dá)到10%,一噸利潤(rùn)只有幾千元。而這也是為什么很多硅料產(chǎn)能此前選擇退出或進(jìn)行停產(chǎn)檢修的原因。”

????“但當(dāng)利潤(rùn)足夠時(shí),這些產(chǎn)能是可能復(fù)產(chǎn)的。除此之外,隨著技術(shù)進(jìn)步,現(xiàn)在的硅料各項(xiàng)品質(zhì)指標(biāo)遠(yuǎn)高于以往。如現(xiàn)在10萬(wàn)元一噸的料,可以連續(xù)拉晶到第八九根時(shí),累積的雜質(zhì)也不足以影響最后一根棒的質(zhì)量,邊皮料頭尾料還可以回用拉晶。與此同時(shí),這幾年硅片厚度只是從180微米減到160微米,但硅耗已經(jīng)從2012年的5000噸/GW,降到了2020年的2780噸/GW。總之,考慮如今的硅料效率、硅耗,今年硅料供不應(yīng)求的局面大概率不會(huì)出現(xiàn)。”呂錦標(biāo)表示,“伴隨有晶體生長(zhǎng)等技術(shù)提升,更重要的是多晶硅品質(zhì)提升,讓光伏后端提升效率和降低成本具有了更大的進(jìn)步空間。”

????硅料今年供給或超預(yù)期

????不應(yīng)過(guò)度炒作

????相對(duì)而言,硅料供需“緊平衡”的狀態(tài)可能延續(xù)的核心原因在于,硅料端投資門(mén)檻較高,以及硅料廠達(dá)產(chǎn)周期等客觀因素。

????據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解,硅料生產(chǎn)企業(yè)除了“從產(chǎn)能投放到穩(wěn)定產(chǎn)出較高比例的單晶料需要3個(gè)月-6個(gè)月”外,在生產(chǎn)過(guò)程中,也只有滿負(fù)荷生產(chǎn)才能實(shí)現(xiàn)最低生產(chǎn)成本,頻繁的檢修停產(chǎn)不僅造成成本提升,也將導(dǎo)致產(chǎn)品品質(zhì)波動(dòng),甚至造成安全隱患。

????大全新能源投資者關(guān)系部經(jīng)理何寧向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,多晶硅(硅料)是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)門(mén)檻、投資強(qiáng)度和安全穩(wěn)定生產(chǎn)管理難度最高的環(huán)節(jié)。“目前大概需要近30億元資金,才能起動(dòng)一個(gè)3萬(wàn)噸的項(xiàng)目。在此基礎(chǔ)上,還需要技術(shù)管理團(tuán)隊(duì)的積累,以及經(jīng)歷提產(chǎn)能、提品質(zhì)、穩(wěn)定生產(chǎn)降成本的過(guò)程漫長(zhǎng)。”

????但在此基礎(chǔ)上,呂錦標(biāo)判斷,去年四季度以來(lái),硅業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)警2021年硅料緊平衡之后,協(xié)鑫、通威、特變、大全、亞硅都加緊了擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的推進(jìn),“比如通威的4.5萬(wàn)噸項(xiàng)目就可能提早到今年三季末投產(chǎn);亞洲硅業(yè)的3萬(wàn)噸項(xiàng)目進(jìn)展加快;東方希望的4萬(wàn)噸新產(chǎn)線去年底投產(chǎn)后加緊穩(wěn)定提產(chǎn)。同時(shí),各主要企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)線的去瓶頸提升也會(huì)貢獻(xiàn)今年的增量。比如洛陽(yáng)中硅和內(nèi)蒙幾個(gè)項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)后也在現(xiàn)有價(jià)格支撐下保持運(yùn)行,逐步提升供應(yīng)。”

????“除此以外,業(yè)界硅料供應(yīng)80%-90%都已有長(zhǎng)協(xié)(長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議)鎖定,雖然長(zhǎng)協(xié)不鎖價(jià)格,卻也一定程度上保障了供應(yīng)。”上述不愿具名人士向記者強(qiáng)調(diào),“資本的敏感、擴(kuò)產(chǎn)減產(chǎn)、長(zhǎng)協(xié)種種,匯聚在一起,就構(gòu)成了光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡的機(jī)制。所以,此輪硅料漲價(jià)完全屬于合理的正常范疇,不應(yīng)過(guò)度炒作,不可盲從二級(jí)市場(chǎng)行情;更不必加以‘道德綁架’,如今中國(guó)光伏倍加呵護(hù)‘一榮俱榮、一損俱損’的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同,任何不合理的定價(jià)也都是短期行為,不平衡的現(xiàn)象會(huì)被供需平衡機(jī)制快速打破和重塑。”

 
 
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