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今年上半年，大國博弈持續(xù)加劇、全球經濟持續(xù)低迷、境外公共安全風險上升、新一輪科技革命加速發(fā)展，世界進入新的動蕩變革期。在此背景下，全球油氣市場逐漸回歸由供需基本面主導，全球能源轉型也呈加速態(tài)勢，中國石油石化企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境和產業(yè)環(huán)境均出現了不容忽視的新變化，當然也蘊藏著前所未有的機遇與挑戰(zhàn)。今年下半年，世界經濟面臨的下行壓力將持續(xù)增加，政治經濟格局或將進一步調整。預計全球原油供應將從上半年的充裕走向緊縮，布倫特原油價格將呈現重心上移的區(qū)間震蕩格局，漲幅較溫和。

上半年

世界形勢出現新變化

地緣政治層面，中國外交布局取得重要突破，各地區(qū)形勢劇烈調整

中東國家迎來和解潮。在中國的成功斡旋下，沙特與伊朗重建外交關系，推動遜尼派與什葉派國家關系持續(xù)緩和，敘利亞重返阿拉伯國家聯盟，也門和平進程迎來曙光。

中國掀起多輪外交熱潮。疫情后中外交往有序恢復，中國首次舉行中國—中亞峰會，法國總統馬克龍、西班牙首相桑切斯、歐盟委員會主席馮德萊恩等歐洲領導人，巴西總統盧拉、洪都拉斯總統卡斯特羅等拉美領導人，新加坡總理李顯龍、馬來西亞總理安瓦爾、越南總理范明政、新西蘭總理希普金斯等亞太領導人，密集訪華。

多國“去美元化”步伐提速。擔憂美國濫用金融制裁，多國尋求美元替代方案，巴西呼吁金磚國家使用本幣結算，建立南美地區(qū)共同貨幣；馬來西亞建議成立亞洲貨幣基金組織，推動東盟轉向本幣結算；亞洲清算聯盟計劃推出新的跨境金融結算系統，致力于取代美國主導的“環(huán)球銀行金融電信協會”系統；中國海油與道達爾能源在上海石油天然氣交易中心完成首筆以人民幣結算的天然氣采購交易。

經濟技術層面，美歐經濟增速持續(xù)下滑，生成式人工智能引領技術變革

西方金融市場動蕩不斷。激進緊縮政策下，美國硅谷銀行、簽名銀行、第一共和國銀行相繼倒閉，瑞士信貸爆雷，美歐房地產、保險等多領域風險上升；美國再陷債務上限危機，兩黨在艱難談判中達成一致。

全球央行政策進退兩難。今年以來，美聯儲以25個基點為節(jié)奏連續(xù)3次加息至5%~5.25%，并宣布6月暫停加息；歐洲央行連續(xù)3次加息至3.25%，繼續(xù)釋放鷹派信號。美歐通脹繼續(xù)放緩但仍處于高位，核心通脹依然頑固，但因金融市場動蕩，美歐央行陷入“抗通脹”與“防衰退”的兩難境地。

美歐經濟持續(xù)放緩。美國一季度GDP環(huán)比折年率為1.3%（同比增長1.6%），消費仍具有一定韌性，但信貸持續(xù)緊縮。歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比折年率為0.3%（同比增長1.5%），制造業(yè)和消費持續(xù)低迷；德國一季度GDP環(huán)比折年率為-1.3%（同比增長-0.2%），陷入技術性衰退。

生成式人工智能（AI）步入商業(yè)化階段。生成式人工智能引領投資熱潮，美國OpenAI公司推出ChatGPT并不斷迭代，微軟、谷歌將其嵌入搜索等應用，百度的文心一言、阿里巴巴的通義千問、騰訊的混元等相繼面世，生成式人工智能不斷提高通用性、泛化性和可解釋性，依托大模型技術覆蓋更多傳統產業(yè)領域。

社會安全層面，非洲部分國家不穩(wěn)定性上升，多個國家面臨債務違約風險

發(fā)展中國家更顯脆弱。經濟放緩、通脹高企打擊了這些經濟脆弱國家的穩(wěn)定性，國際貨幣基金組織（IMF）分別下調了2023年中東北非、撒哈拉以南非洲、拉美地區(qū)經濟增速至3.1%、3.6%、1.6%（2022年分別為5.3%、3.9%、4%），預測通脹率分別高達14.8%、14%和13.3%，糧食、能源等生活必需品價格飆升，蘇丹、加納等國家面臨糧食危機。

債務危機在多國持續(xù)蔓延。美歐激進加息引發(fā)發(fā)展中國家貨幣貶值，多國外匯儲備嚴重短缺，償還外債的壓力陡增。國際貨幣基金組織提供的緊急貸款創(chuàng)歷史新高，但仍有50多個國家需要減免債務?；葑u評級體系下，主權違約國家數量已創(chuàng)紀錄，加納、斯里蘭卡、贊比亞等5個國家宣布債務違約，阿根廷、埃及、肯尼亞、突尼斯、巴基斯坦、土耳其等國家均面臨較高違約風險。

非洲政變頻發(fā)戰(zhàn)亂不斷。蘇丹爆發(fā)政變；中非共和國內部沖突加劇，安全形勢嚴峻。糧食危機、債務危機疊加政變戰(zhàn)亂不斷，非洲公共安全風險頻發(fā)。

國際油價震蕩下行 能源轉型呈加速態(tài)勢

原油市場層面，市場利多和利空因素交織，國際油價震蕩下行。美歐激進加息疊加金融動蕩，加重市場對經濟衰退的擔憂，但美國消費仍具有韌性，推動1~6月北美洲原油消費量同比上漲了0.19%；歐洲處于能源結構調整期，原油消費量同比萎縮了0.46%。亞洲經濟強勁復蘇，原油消費量同比上漲了3.63%。

同時，全球原油供應較充足，雖然歐佩克+堅持限產保價，但因為減產力度弱于去年同期，1~6月，歐佩克原油產量同比增加了0.34%；俄羅斯原油產量同比下降了1.26%，低于其減產承諾；美國加速增產，原油產量同比增加了6.89%。

1~6月，布倫特原油均價為80.6美元/桶（2022年同期為104.9美元/桶），同比下降了23.2%。

天然氣市場層面，歐亞天然氣消費持續(xù)低迷，推動氣價大幅下跌。因為氣溫偏暖疊加主要消費國采取節(jié)氣政策，歐洲天然氣消費低迷，但管道氣供應穩(wěn)定、液化天然氣（LNG）供應充足、天然氣庫存一直維持高位；亞洲LNG需求持續(xù)疲軟，中國、日本、韓國等主要買家采購現貨LNG意愿較低。同時，全球LNG供應量和供應穩(wěn)定性明顯優(yōu)于去年同期，1~5月，全球LNG貿易量為1.76億噸，較去年同期增加了5%。

基本面疲軟下，氣價持續(xù)下行，1~5月歐洲TTF均價和東北亞現貨均價分別為14.7美元/百萬英熱單位和14.5美元/百萬英熱單位，同比分別下降53.2%和49.4%。

能源轉型層面，全球能源轉型呈現加速態(tài)勢，歐洲加快布局綠氫產業(yè)。七國集團（G7）承諾加速能源轉型，并提出了2030年道路部門高度脫碳、2035年電力行業(yè)基本脫碳、2050年能源部門凈零排放等經濟領域的碳中和目標，擴大可再生能源的全球應用規(guī)模，推動低碳氫及碳捕集、利用與封存（CCUS）等技術的開發(fā)部署，支持天然氣和核能作為過渡能源。

歐盟正式通過碳關稅機制。歐盟碳邊界調節(jié)機制（CBAM）已完成所有立法程序并正式生效，過渡期至2025年底，2026年正式起征，征稅范圍覆蓋鋼鐵、電力、氫氣等產品生產過程的直接碳排放，以及特定產品的間接碳排放等。

歐洲加速布局氫能產業(yè)。法國、德國、西班牙等歐洲國家計劃建設多條輸氫管道，包括地中海氫氣管道項目、南部氫氣走廊等，推動南歐、非洲成為綠氫項目的投資熱點。據挪威能源咨詢公司Rystad統計，非洲宣布將建設50多個綠氫項目，預計2035年綠氫產量達到720萬噸。

下半年

世界格局或將加速演變

地緣政治層面，金磚國家合作機制推動擴員，中國全面推進外交布局

金磚國家擴員增強全球代表性。沙特、伊朗、土耳其等西亞國家，埃及、阿爾及利亞等非洲國家，印尼、泰國等亞太國家，墨西哥、阿根廷等拉美國家，超過20個國家申請加入金磚國家合作機制，擴員標準和條件可能成為8月金磚國家峰會的重點議題。

中國舉行“一帶一路”十周年主場外交活動。中國今年將主辦第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，邀請“一帶一路”沿線重點國家領導人訪華，開啟下一個十年“一帶一路”高質量發(fā)展新篇章。

拉美、中東地區(qū)強國更趨戰(zhàn)略自主。沙特與俄羅斯繼續(xù)延續(xù)限產保價合作，伊朗宣布將與沙特等海灣國家組建新海軍聯盟；巴西與阿根廷尋求基于共同貨幣推進金融合作，拉美各國積極依托“拉美與加勒比國家共同體、南美洲國家聯盟”等機制推進區(qū)域一體化。

經濟技術層面，世界經濟下行壓力持續(xù)增加，新一輪科技革命加快發(fā)展

緊縮效應下美歐經濟持續(xù)低迷。美國因信貸緊縮，房地產及私人投資萎縮將越發(fā)明顯，消費增長勢頭趨弱，財政支出因政府債務受限，疊加銀行業(yè)風險仍未消除，下半年經濟增速將繼續(xù)放緩，世界銀行6月曾預計，美國2023年GDP增速為1.1%（2022年為2.1%）。歐洲加息造成的緊縮效應持續(xù)，制造業(yè)持續(xù)低迷，下半年經濟增長仍處于低位，世界銀行預計，歐元區(qū)2023年GDP增速為0.4%（2022年為3.5%）。

中印引領全球經濟增長。中國經濟增長將繼續(xù)恢復，汽車制造業(yè)、高技術制造業(yè)、服務業(yè)等持續(xù)發(fā)展，世界銀行預計，2023年中國GDP增速為5.6%（2022年為3%）；印度保持較快經濟增長勢頭，世界銀行預計，2023年印度GDP增速為6.5%（2022年為6.7%）。國際貨幣基金組織預計，亞洲地區(qū)對今年世界經濟增長的貢獻率將超過70%，其中中國、印度的貢獻率分別達到34.9%和15.4%，并指出中國經濟是全球經濟下行趨勢下“唯一顯著的例外”。

顛覆性技術創(chuàng)新加速實現突破。世界經濟論壇宣布柔性電池、生成式人工智能、低碳航空燃料、可持續(xù)計算等位列2023年十大新興技術，并預計將在5年內得到大規(guī)模應用。

原油供應緊縮能源轉型提速

原油市場層面，全球原油供應緊縮、需求略增，推動油價中樞溫和上行。

中印經濟活動強勁推動亞洲需求增加，隨著北半球進入駕駛旺季，下半年全球原油消費將出現季節(jié)性增長，但增幅可能較小。同時，歐佩克+減產效果將更明顯，美國原油增產將趨緩，供應可能進一步緊張。綜合來看，下半年，全球原油供需形勢可能有所收緊，或將出現供不應求現象，基本面整體偏向利好；但美歐緊縮周期仍未結束，經濟衰退陰影仍籠罩市場，限制油價漲幅。預計布倫特原油價格將呈現重心上移的區(qū)間震蕩格局，漲幅較溫和。

天然氣市場層面，夏季高溫和冬季取暖提振用氣需求，可能小幅推升氣價。

“迎峰度夏”期間（6~9月）全球LNG供需將延續(xù)寬松態(tài)勢，預計全球供應量為1.34億噸，同比增加4%；全球需求量為1.21億噸，同比減少4%。雖然厄爾尼諾現象大概率發(fā)生，但因需求低迷、庫存較高，主要買家采購夏季現貨的積極性仍然不足；而冬季取暖需求將對價格形成支撐，屆時氣價可能出現高點，但漲幅相對有限。

能源轉型層面，全球能源轉型不斷提速，中國新能源汽車帶動汽車出口繁榮。

太陽能產業(yè)投資將首次超過石油領域。據國際能源署（IEA）預測，2023年，全球能源投資約2.8萬億美元，其中1.7萬億美元將用于清潔能源領域，3800億美元將投入太陽能產業(yè)，將首次超過石油投資（3700億美元）。

中國新能源汽車滲透率突破關鍵臨界值。據乘用車市場信息聯席會（乘聯會）預測，2023年，中國新能源乘用車銷量為850萬輛，新能源汽車滲透率有望達到36%（2022年為26%）。新能源汽車帶動汽車出口繁榮，據科技市場分析機構科納仕預測，2023年，中國汽車出口量可能達到440萬輛（新能源汽車占比超過30%），有望成為全球第一大汽車出口國。（作者 毛若冰 單位：中國石化經濟技術研究院）

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華爾街投行紛紛轉向新興市場債券投資

與美國和歐洲不同，暫停加息的發(fā)展中國家越來越多，如印度、印尼、波蘭和墨西哥等。匈牙利下調了利率，并暗示將進一步放寬政策，巴西央行也表現出8月降息的跡象。富達基金經理保羅·格里爾表示：“新興市場的央行比發(fā)達市場的央行更快地控制住了不斷上升的通脹預期，現在正從中受益。我們認為，無論美聯儲的政策如何，新興市場的央行都會慢慢開始降息?！?/p>

部分投資者正在調整債券策略，他們更愿意持有將來降息大環(huán)境下更有吸引力的長期證券。據報道，發(fā)展中國家本幣債券的表現已好于美國國債，平均風險溢價已降至10年來最低水平。這促使高盛建議客戶通過利率掉期鎖定印尼、以色列和南非的當前收益率，花旗集團也建議客戶在印度、韓國和巴西進行類似交易。匯豐則青睞長期債券，尤其是拉美的長期債券。隨著對美國和歐洲貨幣政策轉向的希望破滅，高盛和花旗的基金經理紛紛將新興市場降息作為今年下半年的主要投資主題。（李芊睿）