由于現(xiàn)有丁二烯裝置集中于中石油和中石化集團，資源近乎壟斷，因此控盤相對容易，丁二烯被業(yè)內(nèi)戲稱為“魔鬼產(chǎn)品”。

  去年底，丁二烯價格自底部快速回升。由于其下游合成橡膠行業(yè)，特別是順丁橡膠的新增產(chǎn)能將在今年集中釋放，而碳四資源不足嚴(yán)重制約了丁二烯的擴張步伐。業(yè)內(nèi)判斷，在供求矛盾和成本支撐兩方面因素下，“丁二烯-合成橡膠”產(chǎn)業(yè)鏈的利潤將逐漸向上游轉(zhuǎn)移，被業(yè)內(nèi)戲稱為“魔鬼產(chǎn)品”的丁二烯產(chǎn)業(yè)有望迎來高景氣周期。

  合成橡膠產(chǎn)能快速擴張

  “十一五擴丁苯，十二五擴順丁”，是業(yè)內(nèi)對橡膠業(yè)近幾年擴能情況的描述。丁二烯的主要下游包括順丁橡膠、丁苯橡膠和ABS樹脂，三者占比分別為37%、33%和12%。其中丁苯橡膠和順丁橡膠需求主要來自汽車輪胎及橡膠制品。

  金銀島資深分析師王永濤告訴記者，2009年到2011年底，國內(nèi)丁苯橡膠產(chǎn)能從110萬噸增至145萬噸。今年是丁苯橡膠擴能的“小年”，算上杭州浙晨5萬噸、中石油撫順石化20萬噸，以及山東華懋新材料10萬噸裝置，預(yù)計到今年底，國內(nèi)丁苯橡膠設(shè)計產(chǎn)能將超過170萬噸。

  今年順丁橡膠擴張的步伐更快。記者從中國橡膠協(xié)會了解到，“十二五”期間國內(nèi)將新建、擴建多套順丁橡膠裝置，僅中石化、中石油旗下就有燕山石化3萬噸、茂名石化10萬噸、揚子金浦10萬噸、成都乙烯15萬噸、大慶石化10萬噸裝置將于今年一至三季度投產(chǎn)。此外，合資企業(yè)臺橡宇部擴建的7.2萬噸、民營山東華懋新建的10萬噸、浙江傳化10萬噸以及齊翔騰達(dá)5萬噸新建裝置也計劃于今年下半年投產(chǎn)。

  按照上述產(chǎn)能計算，今年丁二烯下游中，僅丁苯橡膠和順丁橡膠的新增產(chǎn)能就在120萬噸以上。生意社化工分社分析師何杭生告訴記者，丁二烯幾乎是順丁橡膠的唯一原料，其他助劑使用占比很少，丁苯橡膠中，丁二烯比重也在七成以上，這意味著新增產(chǎn)能對丁二烯的剛性需求比較大。

  相對于下游企業(yè)輪番大手筆擴能，丁二烯行業(yè)擴張的步子要小得多。王永濤介紹，受制于碳四資源不足，今年大概只有46萬噸的丁二烯裝置投產(chǎn)，分別是齊翔騰達(dá)10萬噸、撫順石化12萬噸、大慶石化9萬噸和成都乙烯15萬噸裝置。

  按照上述丁苯橡膠35萬噸和順丁橡膠80萬噸的新增產(chǎn)能計算，所需的丁二烯配套裝置至少在100萬噸左右，這還不算SBR乳膠、丁腈橡膠等其他丁二烯下游的新增需求，因此可以判斷，2012年丁二烯的供給缺口會比較大。

  產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游集中

  事實上，國內(nèi)乃至全球范圍內(nèi)的丁二烯供給近幾年一直較為短缺，但由于價格波動較大，行業(yè)利潤并沒有增厚多少。

  安訊思（ICIS）分析師劉婧告訴記者，2011年國內(nèi)丁二烯總產(chǎn)能在270萬噸左右，由于現(xiàn)有裝置集中于中石油和中石化集團，資源近乎壟斷，因此控盤相對容易，丁二烯也被業(yè)內(nèi)戲稱為“魔鬼產(chǎn)品”。

  2012年以前，隨著丁苯橡膠產(chǎn)能增加，丁二烯行業(yè)的開工率也在不斷提升。不過“魔鬼產(chǎn)品”價格波動大，行業(yè)利潤并沒有增厚多少。反觀下游，由于原料成本低，以順丁橡膠為例，去年的平均噸利潤就高達(dá)4000~5000元。

  去年12月，在外圍產(chǎn)品價格上漲的帶動下，丁二烯價格從底部回升，由此“丁二烯-合成橡膠”產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分布也開始發(fā)生微妙變化。何杭生介紹，去年12月末，丁二烯從1.87萬元~1.9萬元/噸啟動，一路漲至2.59萬元/噸。其中，盤錦石化報價甚至高達(dá)2.98萬元/噸，幾乎完全吞噬了順丁橡膠和丁苯橡膠的利潤空間。

  近期，受下游抵觸情緒影響，丁二烯價格出現(xiàn)松動，但不論從供給缺口，還是從成本支撐來看，業(yè)內(nèi)大多認(rèn)為，丁二烯進一步回調(diào)的空間不大，今年的價格中樞應(yīng)該會比去年高。寧波杉杉物產(chǎn)有限公司橡膠業(yè)務(wù)部某工作人員對記者表示，下游普遍接受的丁二烯價格在2.3萬~2.4萬元/噸，但不排除在目前2.5萬元/噸的價格水平上僵持一段時間后，下游最終會被迫成交，畢竟“之前合成橡膠行業(yè)也賺過一筆了”。

  此外，劉婧表示，近期外圍輪胎市場價格在上漲，國內(nèi)半鋼胎行業(yè)開工率接近100%。“3月中下旬，一旦終端啟動合成橡膠采購，丁二烯價格有望找到新的平衡點。”業(yè)內(nèi)判斷，遼通化工、齊翔騰達(dá)等公司的丁二烯裝置將率先從產(chǎn)業(yè)鏈利潤轉(zhuǎn)移中受益。