始于2011年年底的中石化聯手新奧收購中國燃氣（下稱中燃）案僵局依然在持續，但局勢的發展似乎變得對中燃越來越不利了。

　　中燃管理層涉嫌利益輸送

　　日前，有原中燃高管向媒體曝料稱，中燃個人大股東、原董事、總經理劉明輝和原執行總裁黃勇在去年11月份保釋時的3200萬元保釋金是由重慶市川東燃氣工程建設有限公司（下稱重慶川東）支付的。而重慶川東是中燃的關聯企業。此前的2011年1月，劉明輝和黃勇二人因涉嫌職務侵占罪被拘。

　　據《每日經濟新聞》調查，重慶川東控股權掌控在許偉紅等人手中多年。許偉紅，現任河北省滄州市高新區規劃建設局局長，為劉明輝妻子許秀蘭的侄女。

　　在涉嫌利益輸送事件被曝光后，中燃兩度對外澄清：先是否認替高管付保釋金，后是許偉紅稱所持重慶川東系替香港中國評論通訊社（簡稱中評社）代持。

　　但中評社則對媒體回應稱，“經調查，我社無人認識滄州許偉紅，更沒有人代表我社與許偉紅簽過任何公司股權委托協議”中評社人士還稱，許偉紅這種做法的意圖在于“撇清與劉明輝的關系，把這些事情栽贓給我們”。這讓收購案的前景變得愈加撲朔迷離。

　　中石化稱不會提高收購價碼

　　盡管這宗收購案遭到中燃大股東以增持等手段不斷抵制，但收購方中石化和新奧均表示不會提高收購價碼，面對中燃的抵制收購行為，中石化的態度也似乎越來越強硬。

　　日前，新奧執行董事兼副總裁王冬至表示，公司與中石化計劃收購中燃的價格根據財務顧問而定，認為收購價較為公平和合理，暫無意提價。

　　3月26日中石化董事長傅成玉也對中燃并購案公開表態，重申每股3．5港元的出價已反映市場價格。“超過這個價錢就不動了，我們也要對自己的股東負責。”傅成玉表示，并不是為了收購而收購，不能高于市場價。

　　對收購后是否裁員一事，傅成玉說：“是有人在告訴（中燃）員工‘他們進來了，你們工作要沒了’。但其實不論在中國還是在外國，我們收購資產沒有以解雇管理層或雇員為條件的。”

　　近日，有接近收購財團的知情人士對中國經濟時報記者透露，國家相關部門其實是支持中石化和新奧作為國有資本與民營資本的聯合體來重組中燃，因為這有利于中燃的資產優化整合，以及行業的進一步開放與搞活。

　　中石化意在城市燃氣

　　盡管這宗收購案對中石化來說是個比較難啃的骨頭，但為何中石化還是要下這么大的力氣聯手新奧收購呢？

　　對于中石化來說，盡管其天然氣上游業務發展迅猛，但其下游業務卻是個短板，收購中燃，中石化意在瞄準未來下游天然氣市場，從而帶動整個產業鏈的整合發展。

　　國家發改委于去年啟動了廣東、廣西天然氣價格試點改革方案，預示著未來中國天然氣定價機制的市場化趨勢，目前，我國的天然氣價遠遠低于國際氣價，如果天然氣價能接近市場價格，對燃氣企業的現金流將有很大提升。

　　業內人士分析，如果此次聯合收購成功，在上游，中石化能更好發揮自己的氣源優勢；在下游，中石化可以得心應手地協調新奧及中燃已經覆蓋的燃氣市場。屆時，中石化將會在天然氣的銷售終端獲得更大話語權，且并購有利于中石化天然氣全產業鏈的可持續發展，平衡風險和收益，促成產業鏈上的良性循環，并最終實現天然氣資源價值的最大化。

　　廈門大學中國能源研究中心主任林伯強也認為，此宗收購案一旦成功，對于中石化來說，將借助中燃的網絡，進一步增強其在下游燃氣市場的供應地位和市場份額，至少維持與中石油不相上下的競爭之勢。對于新奧而言，如果收購成功，不但拓展了銷售網絡，擴大了市場占有率，還可使其上游的氣源穩定性得到加強。

　　對缺乏城市燃氣經驗的中石化而言，聯合一家運營管理經驗豐富，技術優勢明顯的下游企業共同參與并購，似乎為無奈之舉。而對于新奧而言，其目前資產負債率67．37%，在手現金9億美元，即使全部拿出來，也不夠支付此次并購。若進一步貸款，其負債率會提高，未來新奧自身的發展也會受到影響。新奧自身實力不足，似乎也只有通過與中石化結盟，才能獲取資金支持以及便利利用央企的資源。