中國(guó)石油網(wǎng)消息：近期，受國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高影響，國(guó)內(nèi)帶有能源屬性的商品價(jià)格紛紛上漲，豆油、棕櫚油、菜籽油等油脂類期貨漲勢(shì)兇猛，玉米、白糖等期貨價(jià)格也出現(xiàn)不小的漲幅。與原油走勢(shì)相比，上海燃料油期貨行情卻處在弱勢(shì)。

　　4月30日，上海燃料油主力期貨合約小幅收漲，難扭頹勢(shì)。此前數(shù)日，在國(guó)際原油期貨價(jià)格連續(xù)數(shù)日創(chuàng)出歷史新高的情況下，上海燃料油期貨不漲反跌，主力合約0807多日高開(kāi)低走。

　　分析人士認(rèn)為，雖然緊縮的調(diào)控政策使國(guó)內(nèi)商品價(jià)格面臨較大上漲壓力，但目前燃料油期貨價(jià)格遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價(jià)格，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不減，在國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)高漲的強(qiáng)勢(shì)背景下，燃料油價(jià)格回調(diào)空間有限。

　　外盤方面，新加坡燃料油價(jià)格在最近半年與上海市場(chǎng)期貨價(jià)格出現(xiàn)了一定程度背離。新加坡燃料油在去年11月7日創(chuàng)出528.80美元/噸的歷史高價(jià)后再也沒(méi)有創(chuàng)過(guò)新高，而國(guó)際原油價(jià)格以及上海期貨價(jià)格則在隨后反復(fù)刷新過(guò)歷史紀(jì)錄。相比與新加坡燃料油價(jià)格的關(guān)系，上海燃料油期貨似乎與紐約原油價(jià)格的關(guān)系更為密切。最近半年來(lái)，上海燃料油期貨價(jià)格與紐約原油的價(jià)格亦步亦趨，聯(lián)系較為緊密。正因?yàn)槿绱耍袌?chǎng)人士預(yù)期，后期只要國(guó)際原油不出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)，上海燃料油期貨價(jià)格仍可看高一線。

　　與現(xiàn)貨市場(chǎng)相比，近期廣東黃浦現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)比上海期貨價(jià)格更為堅(jiān)挺。這說(shuō)明現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求和價(jià)格都更為穩(wěn)定。但期貨市場(chǎng)因受資金的影響較大，價(jià)格波動(dòng)更大。

　　原油進(jìn)口增值稅稅種的調(diào)整將使進(jìn)口1噸原油獲得至少700元的增值稅返還額，有效降低原油進(jìn)口成本。這可能促使燃料油的出廠價(jià)格相應(yīng)下調(diào)，從而刺激資金進(jìn)場(chǎng)逆外盤做空滬燃料油期貨。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，進(jìn)口燃料油價(jià)格很高，且占據(jù)著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的半壁江山，使得國(guó)產(chǎn)燃料油價(jià)格下調(diào)的可能性很小。

　　此外，下游需求對(duì)燃料油價(jià)格仍然構(gòu)成較強(qiáng)支撐。去年下半年以來(lái)，由于成本升高，地方小煉廠的進(jìn)口燃料油需求受到抑制，開(kāi)工率普遍較低，而國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格又偏低，利潤(rùn)空間受到嚴(yán)重壓縮。但是，電廠的需求在今年可以看好。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月初，廣東電力供應(yīng)缺口已達(dá)到300萬(wàn)千瓦時(shí)，缺電形勢(shì)蔓延到整個(gè)珠三角地區(qū)。為了緩解電力緊張的局面，政府相繼出臺(tái)政策對(duì)電廠進(jìn)行補(bǔ)貼，使目前電廠對(duì)燃料油的承受能力提高到4700元/噸的水平，這讓電廠的燃料油需求增加且較為穩(wěn)定。

　　全球石油供求持續(xù)處于脆弱平衡狀態(tài)；宏觀經(jīng)濟(jì)雖有下行風(fēng)險(xiǎn)，但全球石油需求仍在增長(zhǎng)；全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上升，生物柴油等替代能源價(jià)格快速上漲；歐佩克改變對(duì)油價(jià)干預(yù)的目標(biāo)區(qū)間，在原油價(jià)格逼近每桶100美元時(shí)仍傾向于不增產(chǎn)。綜合以上因素，從長(zhǎng)期來(lái)看，美元的長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)以及原油供給緊張趨勢(shì)不變，國(guó)際油價(jià)很難回到每桶80美元下方。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由于電、煤、柴油供應(yīng)偏緊，都將增強(qiáng)企業(yè)對(duì)燃料油的需求，燃料油下跌空間恐將有限。但如果國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，將可能繼續(xù)制約上海燃料油期貨的表現(xiàn)，畢竟燃料油不能無(wú)視外盤原油走勢(shì)而動(dòng)。總之，滬燃料油期貨價(jià)格相對(duì)于原油價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格偏弱蘊(yùn)含著投資機(jī)會(huì)，燃料油階段性做多機(jī)會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，但操作中需要考慮原油價(jià)格的走勢(shì)進(jìn)行波段操作。