面對來自各方的有關“變相期貨”交易的質疑，上海石油交易所（SPEX）有關人士日前表示，交易所屬于中遠期現貨交易市場，與期貨市場并不相同。

　　只有石油現貨商才能參與

　　8月18日開業的上海石油交易所，剛一開張便遭遇了從事“變相期貨”交易的質疑。

　　但交易所研發部經理張金泉向記者表示：“上海石油交易所是中遠期貨現貨交易市場，而并非期貨市場。”

　　據他介紹，石油交易所要求所有交易商必須是石油現貨商。在交易成品油等國家控制的油品時，更必須具有成品油批發、零售資質，且注冊資本金不低于500萬元，但期貨交易則并不需要這樣的門檻。交易所不允許交易商做空，賣出方必須有實物，或者持有貨物憑證，例如石油進口合同或廠商生產計劃等。同時，交易所也不允許平倉對沖，但交易合同可以轉手，直至最終實物交收。在此期間訂貨量不會減少，這和期貨交易完全不同。期貨交易多空雙方在合約到期前可以對沖平倉，因此一般情況下現貨合約持倉量都會大幅降低。

　　上海石油交易所采取了履約擔保金制度，擔保金為交易額的10%。這看似與期貨保證金制度相類似，但兩者并不盡相同。據張金泉介紹，履約擔保金是依據《擔保法》，為確保合同履約而要求提供的擔保行為。為了控制風險，石油交易所也采取了每日結算制度。當客戶擔保金不足而出現虧損時，交易所也要求客戶追加擔保金；但當客戶出現盈利時，盈利部分并不能立即取走，只有在訂貨合同到期交收后才能取走盈利，這與期貨保證金制度大不相同。同時，期貨合約到期后必須對沖平倉或交割，但石油交易所訂貨合同到期時卻可以放棄履約，但需要支付20%的違約金。

　　此外，石油交易所擁有三種交易方式，除了按期交易外，還有現場現貨和即期專場拍賣，交易所每周三、周四分別進行競買交易與競賣交易。后兩種都屬現貨交易方式，而且交易量比第一種大得多。不僅如此，交易所還給交易商提供其他服務，如交易商可以將傳統的中遠期訂貨合同放到交易所來簽訂，交易所只提供結算服務。

　　遠期與期貨市場互補

　　上海石油交易所是在商務部2001年《創建中國現代石油市場》課題研究的基礎上，由中石油、中石化、中海油、中化國際和上海久聯集團共同出資組建，公司注冊資本1.05億元。據了解，交易所由商務部及上海市政府共同管理。

　　北京工商大學教授胡俞越指出：“上海石油交易所雖然借用了一些期貨交易機制，但它仍然是中遠期現貨市場。其將來如果有條件過度成期貨市場，也是市場選擇，不應該進行人為限制。”

　　他表示，中遠期市場是現貨市場發展到一定程度的產物，隨著中遠期市場進一步發展，又會出現期貨市場，從而形成完善的市場體系。在同一時間段內，這幾種市場組織形式可以同時存在。當今世界，既有英國布侖特石油現貨市場、北美石油交易所及新加坡石油交易所三大石油現貨交易市場，又有紐約商業交易所、倫敦國際石油交易所及東京工業交易所三大石油期貨交易所。

　　目前全球每年石油貿易量在130多億噸左右，其中通過現貨市場交易量達20多億噸，而這其中3家石油現貨交易所交易量超過10億噸。

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