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LLDPE價格的影響因素分析

   2007-07-25 易貿(mào)資訊胡吟園

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核心提示:LLDPE期貨即將上市交易,LLDPE價格趨勢成為市場人士關(guān)心的話題,而分析把握LLDPE價格的前提是要了解影響LL

   LLDPE期貨即將上市交易,LLDPE價格趨勢成為市場人士關(guān)心的話題,而分析把握LLDPE價格的前提是要了解影響LLDPE價格的主要因素。整體來看,上游原料價格和供需情況兩大方面構(gòu)成LLDPE價格變化的主因,此外,政策法規(guī)等因素也影響著LLDPE的價格走勢。本文將首先介紹LLDPE的生產(chǎn)流程,從中分析LLDPE的上游原料價格波動對LLDPE價格的影響,然后介紹供需情況對LLDPE價格的影響,最后介紹一下與LLDPE有關(guān)的政策法規(guī)。
一、上游原料價格波動對LLDPE價格的影響
1、PE生產(chǎn)流程:
原油(Crude oil)——石腦油(Naphtha)——乙烯(Ethylene/C2)——聚乙烯(Polyethylene,PE)
線性聚乙烯是聚乙烯的一種,從生產(chǎn)流程中可以看出,原油、石腦油以及乙烯是其上游原料,它們價格的波動將會直接影響到PE,包括LLDPE的價格變化。
上游原料價格的漲跌對PE市場形成短期與長期兩類影響。短期影響在于上游原料的價格起伏對貿(mào)易商產(chǎn)生的心理影響,經(jīng)銷商的“蓄水池”作用使得看多或者看空心理的轉(zhuǎn)變與原料價格變化密切相關(guān)。比如,油價或單體的連續(xù)暴漲可能激發(fā)經(jīng)銷商的炒作情緒導(dǎo)致成交放量,推動聚乙烯價格上揚。
作為LLDPE的上游原料,原油、石腦油以及單體價格的變化勢必會引起LLDPE價格波動,這種影響作用是一種成本驅(qū)動,也是一種長期影響。

2、原油
我們目前所看到的油價是一種期貨價格,加之聚乙烯的生產(chǎn)加工有一定周期,因此原油漲跌對于當(dāng)日PE現(xiàn)貨而言并不會產(chǎn)生成本方面的影響,它所產(chǎn)生的成本驅(qū)動會有一定的延遲性。
3、石腦油
對于PE而言成本方面影響最大的是石腦油,而并非原油。因為目前聚乙烯大部分的裝置都是一體化的裝置,即這些工廠是采購石腦油的,而非乙烯單體。
4、乙烯單體
二、供需情況對LLDPE價格的影響
1、供應(yīng)方面
(1)國內(nèi)石化
國內(nèi)方面對LLDPE價格的影響主要在于石化的庫存、裝置的檢修與切換以及石化的結(jié)算、考核政策。
具體來說,石化庫存是社會資源總量的一部分,而這一部分又直接關(guān)聯(lián)著國內(nèi)石化的定價措施,因此,石化庫存的高低是LLDPE價格的晴雨表。一般說來,國內(nèi)石化有各自的設(shè)計庫容,當(dāng)庫存水平超過正常庫存時,迫于銷售壓力國內(nèi)石化可能會采取降價的措施以促進銷售。反之,當(dāng)銷售順暢,庫存偏低時,也意味著石化存在推漲的潛能。
裝置的檢修以及切換會導(dǎo)致某個級別或者牌號原有的供應(yīng)驟減或激增,從而打破原來的供需平衡,引起LLDPE價格波動。
再者,石化的考核政策對LLDPE的價格也會產(chǎn)生一定影響。例如,中石化的月底停銷結(jié)算以及中油月度買斷,一方面在供應(yīng)上,另一方面在定價上均會對現(xiàn)貨價格帶來影響。
(2)進口供應(yīng)
進口供應(yīng)對于國內(nèi)LLDPE市場價格的影響主要體現(xiàn)在數(shù)量和價格兩方面,其中數(shù)量的影響更為主要。在正常情況下,一般國外供應(yīng)商會有相對固定的數(shù)量銷往中國大陸市場,因此,供應(yīng)量的突變會對國內(nèi)市場的供需平衡產(chǎn)生影響。例如,在國內(nèi)供應(yīng)與需求相對平穩(wěn)的情況下,進口量連續(xù)數(shù)月萎縮或劇增,必然導(dǎo)致原有的供需平衡局面遭到破壞,在尋求新的平衡的過程中,現(xiàn)貨價格會出現(xiàn)較為明顯的漲跌。
供應(yīng)量的變化與其裝置檢修情況和開工率密切相關(guān),除此之外,也與該供應(yīng)商國內(nèi)的內(nèi)需情況以及周邊國家的市場狀況有很大關(guān)聯(lián),如東南亞、中東等。
從長期來看,供應(yīng)商對中國地區(qū)的銷售量還與其企業(yè)戰(zhàn)略有關(guān),如果擴產(chǎn)計劃、銷售格局等。
2、需求方面
(2)實際需求
所謂實際需求,是指下游工廠的生產(chǎn)需求,影響主要涉及三方面。第一,現(xiàn)有庫存情況對采購時機的影響。下游工廠的庫存同樣是社會資源總量的一部分,它的高低與否直接影響著工廠的采購時間,對原料市場的成交是一個不可忽略的影響因素。第二,下游工廠的生產(chǎn)條件對開工率的影響,直接關(guān)聯(lián)需求量。這一方面主要體現(xiàn)在夏季工廠限電,導(dǎo)致開工率不足。第三方面則與下游工廠制品銷售相關(guān):1. 產(chǎn)品銷售的淡旺季——如LLDPE在中國市場的一個主要用途為農(nóng)用薄膜,一般春節(jié)前后以及7-9月份是其兩個生產(chǎn)旺季,分別集中生產(chǎn)地膜和大棚膜,對LLDPE需求旺盛;2. 產(chǎn)品銷售價格的漲跌影響工廠采購對成本的控制——如農(nóng)用薄膜是利潤率較低的下游制品,其產(chǎn)品銷路不佳或者價格下跌會直接影響工廠對原料采購的成本控制,從而影響成交量;3. 各種交易會議的召開對下游工廠的訂單情況產(chǎn)生影響,促進需求增長。
(3)投機需求
所謂投機需求,是指貿(mào)易商行為,如集中備貨或拋售而引起的需求變化。其中主要涉及的方面包括貿(mào)易商的庫存、貨源成本、資金狀況以及心態(tài)。
庫存——除卻石化庫存、下游庫存,貿(mào)易商的庫存就是社會資源量中的另一主要組成部分。貿(mào)易商的庫存表征著“蓄水池”的容量大小,庫存水平偏高意味著市場流通環(huán)節(jié)不暢,價格上漲乏力,呈現(xiàn)走軟跡象;而庫存偏低,則表示市場成交尚可,具備上行動力。
資金狀況——貿(mào)易商如果存有付匯壓力,往往會通過低價銷售貨源以回籠資金,從而導(dǎo)致市場出現(xiàn)一些超低報價,在行情走勢不明朗的情況下,動搖人氣。但通常來講,這種情況對價格的影響力有限。
心態(tài)——這意味著貿(mào)易商對后市的預(yù)期,與其是否備貨建倉直接相關(guān),對短期內(nèi)成交量的影響較為明顯,從而引導(dǎo)價格走向。
三、宏觀政策法規(guī)等的影響
1、進口關(guān)稅
由于線性的主用用途之一在于生產(chǎn)農(nóng)地膜等農(nóng)產(chǎn)品,出于對農(nóng)民的政策補助,2005年我國LLDPE的進口關(guān)稅下調(diào)至6.5%,遠低于LDPE和HDPE,在當(dāng)時刺激了LLDPE的進口貿(mào)易,2005年LLDPE進口總量較2004年大幅增長近百分之五十,在北方港口尤為明顯。
2、出口退稅
國家稅務(wù)總局2007年90號通知,7月1日起,塑料及其下游制品(稅則號3901-3926)出口退稅率降低到5%。
這一抑止出口的舉措對下游行業(yè)會必然會引起不小的震動,短期內(nèi)開工率的波動對當(dāng)期采購(即需求)影響明顯,而從長期來看,是否會使部分工廠轉(zhuǎn)作核銷而減少對人民幣現(xiàn)貨的需求仍未可知。



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