公司上半年?duì)I業(yè)收入6847.97億元，同比上升64.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)653.30億元，同比上升29.4%，每股收益0.36元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

　　油價(jià)上漲是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主因。上半年WTI和Brent原油平均價(jià)格分別為78.3美元/桶和77.3美元/桶，比上年同期上升51.7%和49.5%。公司外售原油均價(jià)上升62%，汽柴油均價(jià)漲幅也在20%以上，受益航空業(yè)景氣拉動(dòng)，煤油實(shí)現(xiàn)價(jià)格上半年同比增長(zhǎng)43%。

　　勘探板塊是公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。

　　上半年來(lái)看，勘探業(yè)務(wù)依然是最主要的利潤(rùn)來(lái)源，上半年該板塊營(yíng)收增長(zhǎng)61%，利潤(rùn)增長(zhǎng)95%。隨著我國(guó)能源對(duì)外依存度逐年提高，國(guó)內(nèi)油氣資源的開(kāi)發(fā)利用是可以享受到政策綠燈的，公司在勘探生產(chǎn)方面的投入也會(huì)持續(xù)增加，預(yù)計(jì)今年全年為1600億元，較09年增長(zhǎng)24%。

　　海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。

　　公司繼續(xù)大力拓展海外油氣業(yè)務(wù)，上半年，海外油氣當(dāng)量產(chǎn)量達(dá)到55百萬(wàn)桶，同比增加了8.3%，海外業(yè)務(wù)對(duì)公司貢獻(xiàn)持續(xù)增加。中東、中亞、非洲、亞太、美洲將成為中石油(10.24,-0.07,-0.68%)海外五大合作區(qū)，未來(lái)10年，中石油將向海外投資600億美元，實(shí)現(xiàn)海外油氣權(quán)益產(chǎn)量每年2億噸。

　　維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　預(yù)計(jì)公司10、11、12年EPS為0.76、0.86、0.98元，對(duì)應(yīng)前收盤(pán)價(jià)的PE約為13、12、10倍，估值較為合理，考慮到公司在油氣資源中的龍頭地位，我們維持“推薦”評(píng)級(jí)。

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