敦沛金融市場分析及產(chǎn)品支援部分析員陳嘉杰表示，加強量 #23515;措施，可能令過去一年落後於大市的商品股在第四季會有較佳的表現(xiàn)。其中，自中期業(yè)績後中海油 00883.HK 已有逾兩成的升幅。雖然升幅已多，但中海油似乎是捕足商品升勢的較佳選擇。

　　截止今年六月底，中海油的每股資產(chǎn)凈值4.29元人民幣，以現(xiàn)價計市帳率約3.3倍。不過，由於預計油價上升，筆者以現(xiàn)在的油價重算中海油已開發(fā)及未開發(fā)的探明儲量的價值。由於中期業(yè)績未有公布有關的儲量，所以筆者是按09年底的儲量作計算。

　　中海油的09年的儲量為26.59億桶，(2010年上半年售出1.49億桶約09年底儲量的5.6%)。若以上半年平均實現(xiàn)油價每桶76.59美元計，公司的帳面值約8.39元人民幣，較09年底時3.89元人民幣上升。原因是中海油09年的油價假設為55美元，而且估計實現(xiàn)油價只有33.8美元。以此帳面值計，中海油的市賬率回落至1.7倍。需要說明的是，若油價進一步上升，中海油的油氣儲量的價值將進一步上升，

　　從業(yè)績來看，中海油的管理出色，上半年純利260億元人民幣，增長109%，油氣凈產(chǎn)量按年增長40%及上半年平均實現(xiàn)油價增長55%至每桶76.59美元。成本控制出色，經(jīng)營成本回落15%，至每桶6.8美元。

　　筆者認為中海油為是短線投機的選擇，1.7倍的市帳率并非便宜，但作為部足量化寬松主題，為是其中一個選擇，建議以2倍市帳率作為短線目標價，即19.2元。當然，若最終量化寬松主題落空，或市場正反映這種預計，投資者可沽出離場。

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