中秋國慶長假即將來臨，由于外盤將繼續(xù)交易且期間將公布一系列重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，多國央行將召開議息會(huì)議，地緣局勢(shì)動(dòng)蕩不安，加上一些不可預(yù)知的因素，長假后的國內(nèi)商品和股指期貨可能面臨較大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　輕倉過節(jié)為上

　　對(duì)國內(nèi)期貨投資者而言，長假期間不確定因素很多，大多數(shù)投資者不能利用外盤期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)前適當(dāng)降低倉位是較明智的選擇。保守者可以考慮先平倉，空倉過節(jié)。對(duì)重倉者而言，如果長假期間發(fā)生對(duì)于倉位不利的事件或公布不利的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，則可能面臨節(jié)后大幅虧損甚至爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。在歐美日央行近期先后公布新一輪量化寬松政策之后，市場重新關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面的變化，國慶長假期間不確定因素較多，市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　原油回調(diào)壓力增大

　　9月份原油呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，其中NYMEX原油一度上攻至每桶100美元上方100.73美元，但很快回落，并跌破94.4-98.2的震蕩區(qū)間，9月26日一度下探至88.96美元。預(yù)計(jì)今年國慶長假期間，國際原油價(jià)格上漲乏力，下調(diào)壓力相對(duì)更大一些。

　　影響原油價(jià)格的主要因素包括：一是市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮加劇，特別是對(duì)于中國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)心更大，美國除房地產(chǎn)復(fù)蘇勢(shì)頭稍好外，零售消費(fèi)和制造業(yè)復(fù)蘇同樣乏力，重點(diǎn)關(guān)注其PMI數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)。二是地緣政治因素，如果局勢(shì)進(jìn)一步緊張，有可能支撐原油價(jià)格在相對(duì)高位，如果局勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，則原油的地緣政治溢價(jià)將繼續(xù)回落。三是美國原油庫存的變化，重點(diǎn)關(guān)注10月3日公布的EIA原油庫存變化。美國夏季出游高峰已過，美國原油庫存增加的壓力有所回升，并抑制油價(jià)。四是美國石油戰(zhàn)略拋儲(chǔ)的政策，當(dāng)原油價(jià)格持續(xù)上漲之時(shí)，美國原油拋儲(chǔ)的壓力將牽制原油上行節(jié)奏和空間。五是OPEC原油供應(yīng)和剩余產(chǎn)能的變化，OPEC增產(chǎn)抵消了伊朗原油產(chǎn)出和供應(yīng)減少的缺口。六是歐債危機(jī)的解決進(jìn)展情況。

　　總體而言，原油價(jià)格易跌難漲，NYMEX原油主要震蕩區(qū)間可能在87-94美元之間，90美元支撐力度較弱，長假期間甚至可能下探85美元，但在85美元附近有很強(qiáng)的支撐，不易有效擊破。

　　貴金屬強(qiáng)勢(shì)依舊

　　有色相對(duì)稍弱

　　國慶長假期間，英國、日本和歐洲央行將先后公布利率決議，美國還將公布重要的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)率。如果英國央行繼歐美日央行公布新一輪量化寬松政策，則可能推動(dòng)黃金和白銀再度上漲。如果美國9月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)明顯低于8月的9.6萬人，則可能增加市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加大QE3力度的預(yù)期，并刺激黃金和白銀價(jià)格上漲。不過，如果長假期間歐洲債務(wù)危機(jī)再度升溫，則歐元跌，美元漲，黃金和白銀漲幅受到抑制。多種因素分析，國慶長假期間，COMEX黃金有可能再次沖擊1774美元的阻力，但是上攻1800美元難度仍較大，在1728美元有較強(qiáng)的支撐；COMEX白銀也可能再次上攻35美元的較強(qiáng)阻力，但是有效突破難度較大，在33.2美元附近的支撐較強(qiáng)。

　　相對(duì)來說，以銅為代表的有色金屬難有突出表現(xiàn)，整體上維持偏弱調(diào)整。市場預(yù)期9月中國官方PMI將由8月的49.2上漲至49.8，若此，則可能減輕節(jié)前銅等有色金屬的回調(diào)壓力。但國慶長假期間，LME銅很難突破8422美元的強(qiáng)阻力，更別說是8500美元；不過，在8000美元的支撐力度較強(qiáng)，估計(jì)很難被擊破。

　　農(nóng)產(chǎn)品下行壓力增大

　　利多出盡是利空，長假期間外盤農(nóng)產(chǎn)品下跌壓力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貴金屬、有色金屬和原油。前期市場炒作美國干旱并推動(dòng)CBOT大豆、豆粕、玉米屢創(chuàng)歷史新高。不過，隨著美國即將進(jìn)入大豆和玉米收割季節(jié)，市場對(duì)于新糧上市的壓力開始增加，且擔(dān)心實(shí)際美國大豆產(chǎn)量可能高于原來市場的預(yù)期，大豆、豆粕、油脂和玉米等農(nóng)產(chǎn)品下行的壓力顯著增大，市場由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。

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