國家統計局2月10日發布數據顯示，1月份，全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲0.8%，環比上漲0.3%，低于市場預期，同比漲幅創5年新低。其中，食品價格上漲1.1%，非食品價格上漲0.6%；消費品價格上漲0.5%，服務價格上漲1.3%。工業生產者出廠價格指數(PPI)環比下降1.1%，同比下降4.3%，連續35個月為負。

凱石點評：1月CPI受氣候、春節錯月及油價下跌因素影響漲幅低于市場預期，其中食品價格漲幅回落是拖累CPI數據走低的主要原因。PPI指數跌幅擴大，除去大宗商品價格下跌外，價格傳導機制使得中下游價格呈現加速回落趨勢。總體來看，1月物價數據走低既有季節性、假日等短期因素擾動，也與國際能源資源品供需失衡有關，但不可否認的是增速換擋、轉型升級以去產能等帶來的內生性需求疲軟更值得關注。為避免經濟由工業領域通縮轉向全面通縮，未來財政政策及貨幣政策有望進一步寬松，一方面依靠基建、民生領域工程建設提速拉動需求，另一方面從貨幣信貸角度來看，進一步降準降息仍然可期。
 

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