惠譽11日表示由于核心業務增長，資產負債狀況強勁，寡頭壟斷地位受到保護以及政府扶持等因素，中石油、中石化及中海油這三大中國石油巨頭07年信用指針仍將保持穩健。但若原油價格持續回落并維持在較低的水平，“三巨頭”的財務彈性將由于未來巨大的資本支出而受到嚴重削弱。
　　據惠譽評級4月11日消息，惠譽(Fitch Ratings)11日表示中國最大的3家石油及天然氣公司巨頭??中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina Company Limited，PetroChina，簡稱“中石油”)，中國石油化工股份有限公司(China Petroleum and Chemical Corporation，Sinopec，簡稱“中石化”)以及中國海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.，CNOOC，簡稱“中海油”)07年仍將保持穩健態勢。

　　中石油的外幣長期發行人違約評級為A，評級展望為積極；中石化的外幣長期發行人違約評級為A-，評級展望為穩定；中海油外幣長期發行人違約評級為A，評級展望為穩定。

　　惠譽指出受勘探和生產收益增長支持，這3家企業06年的財務及營運表現均有所改善。然而，持續大量的資本支出可能給其長期的發展蒙上陰影，若巨大的資本支出未來不能相應帶來重大的石油資源發現的話。盡管07年成本預計仍將上升，但整體上“三巨頭”的信用狀況仍非常強勁。

　　中國政府06年4月宣布對石油開采企業征收石油特別收益金，導致中國上游生產商現金額外流出，該舉措實質上是將上游生產商的部分盈利進行再分配來補償成品油價格受到管制的下游精煉企業。

　　惠譽表示，然而新政策僅對中石油和中海油06年的盈利產生溫和影響，由于其增加了上游油氣產量。

　　作為亞洲最大的石油企業，中石油06年凈利年比增長6.6%達到1422.24億元，為連續第五年盈利增長。中海油06年凈利總計309.27億元同比增幅為22%。

　　中石化則受營銷盈利強勁帶動，除精煉外的所有關鍵業務均為盈利。其06年的表現相較05年有很大差異，05年中石化唯一盈利的是上游業務。中石化06年凈利增長30%至539.12億元，其營銷業務06年EBIT較05年增長192%達到302.34億元抵消了精煉業務EBIT損失的252.98億元，使得合并的精煉與營銷業務EBIT基本上與05年持平。

　　惠譽認為“三巨頭”的勘探開發成本與國際同行比仍處于較低水平，盈利增長持續穩定。

　　基于其強勁的盈利能力及穩定的現金流，這3家企業的利息保障比率06年相當之高，但盡管其財務狀況06年有所改善，但巨大的資本支出仍對現金流造成負擔。

　　若原油價格持續回落并維持在較低的水平，“三巨頭”的財務彈性將由于未來巨大的資本支出而受到嚴重削弱。與05年相比，中石油、中石化及中海油06年資本支出分別增加19%、25%及49%，顯示出其首要任務是維持長期產量目標。

　　惠譽表示“三巨頭”07年評級關鍵的信用因素是中國強勁的內需及中國原油、精煉產品以及石化產品自給率相對較低，鼓勵中國政府對國內油氣部門進行改革。

　　惠譽認為“三巨頭”07年信用評級因核心業務增長，資產負債狀況強勁，寡頭壟斷地位受到保護以及政府扶持得以增強，但在波動日益加大的市場之中，其仍面臨很大挑戰。

 

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