中國進入新一輪的油氣發現高峰期。中國石油在冀東南堡油田發現10億噸大油田后，三大石油石化集團相繼在四川、新疆、南海等地又有了新的油氣發現。新的油氣發現以及原油儲備基地的建設將有助于降低我國原油的對外依存度。
天然氣業務有望成為中國石化未來發展新亮點。根據國家發改委制定的能源發展“十一五”規劃，天然氣在未來幾年的發展速度將大大快于其他能源品種。中國石化普光氣田的發現將為公司天然氣業務的發展奠定堅實基礎。根據我們預測，到2011年，天然氣業務在公司勘探與開采事業部中收入利潤比重將達到20%以上。 維持對中國石化的“買入”投資評級。(1)海相勘探開發技術的突破將有助于公司取得新的油氣發現。(2)普光氣田的開采，將增加天然氣業務在公司收入利潤中的比重。天然氣業務有望成為公司未來發展新亮點。(3)油氣價格改革將大大改善公司煉油業務盈利能力。(4)根據PE和DCF估值結果，我們認為公司股票合理價值區間為16.20-18.61元，繼續給予“買入”投資評級。
上市公司調研結論。近期完成了對江山化工的調研。我們對江山化工給予“買入”投資評級，主要是基于以下幾點理由：(1)DMF行業的龍頭，目前公司DMF產能為15萬噸／年，與華魯恒升共同占有國內DMF市場60%的份額。(2)合理的產業布局保證未來業績的穩步增長，浙江江山、寧波及內蒙古鄂爾多斯三個生產基地將成為公司未來利潤增長點。(3)MBO的完成使得公司管理層有動力將公司經營得更好。(4)預計未來幾年業績呈現大幅增長趨勢。
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